KTB โชว์แกร่งคุมเข้มค่าใช้จ่าย ดันกำไรไตรมาส 3 แตะ 1.26 หมื่นล้านบาท

ผลประกอบการไตรมาส 3/2569

บล.เอเซียพลัส (ASPS) รายงานผลการดำเนินงานของ KTB ในไตรมาส 3/2569 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.26 หมื่นล้านบาท แม้จะปรับตัวลดลง 13.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ยังคงเติบโตได้ 3.8% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยปัจจัยบวกสำคัญมาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายและการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL) ที่ทำได้ดีกว่าประเมิน ช่วยชดเชยรายได้จากการลงทุน (FVTPL) ที่ชะลอตัวลงตามภาวะตลาดได้เป็นอย่างดี

เจาะลึกสินเชื่อและคุณภาพสินทรัพย์

ด้านสินเชื่อมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง 1.5% QoQ (+5.1% YTD) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากกลุ่มลูกค้ารัฐบาล ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) อยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท และ NIM ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.48% สำหรับคุณภาพสินทรัพย์ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี โดย NPL Ratio ทรงตัวที่ 3.3% และสัดส่วน Stage 2/Loan ลดลงต่อเนื่องเหลือ 6.6% สะท้อนถึงการบริหารจัดการเชิงรุกเพื่อลดความเสี่ยง นอกจากนี้ยังมี Coverage Ratio สูงถึง 201.8% ซึ่งเป็นกันชนชั้นดีในการรองรับความผันผวนในอนาคต

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

ฝ่ายวิจัย ASPS ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 48 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี PBV ที่ 1.3 เท่า (อิง ROE ที่ 10%) ทั้งนี้ KTB ยังคงมีความโดดเด่นด้วย Earnings Visibility ที่ดีและ ROE ที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ รวมถึงมีสถานะเงินกองทุน CET-1 แข็งแกร่งที่ 18.7% ซึ่งเพียงพอต่อการรองรับการเติบโตของสินเชื่อและสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลในระดับสูงอย่างสม่ำเสมอ โดยคาดการณ์ Div Yield อยู่ที่ประมาณ 5% ต่อปี

สรุปภาพรวมและคำแนะนำ

บล.เอเซียพลัส คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB โดยมองว่าทิศทางกำไรปีหน้ามีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของ NIM และความยืดหยุ่นในการบริหาร Credit Cost จากสำรองส่วนเกินที่มีอยู่สูง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงหาก NIM ปรับตัวลดลงต่ำกว่าคาด หรือคุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าที่ประเมินไว้ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิได้ในอนาคต