TKN ลุ้นกำไร 3Q69 โตเด่นรับอานิสงส์ต้นทุนสาหร่ายลดลง

1. ไฮไลท์สำคัญของผลประกอบการ

บล.กสิกรไทย (KS) คาดการณ์ผลการดำเนินงานของ บมจ. เถ้าแก่น้อยฟู๊ดแอนด์มาร์เก็ตติ้ง (TKN) ในไตรมาส 3/2569 จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 131 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่ง 19.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 12.2% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยกำไรในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คิดเป็น 77.9% ของประมาณการกำไรทั้งปี ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่โดดเด่นแม้ในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย

2. เจาะลึกปัจจัยหนุนและทิศทางธุรกิจ

ปัจจัยบวกสำคัญมาจาก อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่คาดว่าจะพุ่งขึ้นแตะระดับ 34.8% จากเดิม 29.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากได้รับอานิสงส์โดยตรงจากต้นทุนสาหร่ายที่ปรับตัวลดลงถึง 24.1% YoY สำหรับยอดขายรวมในไตรมาส 3 คาดว่าจะอยู่ที่ 1.33 พันล้านบาท (+2.5% YoY) โดยตลาดต่างประเทศโดยเฉพาะจีนยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักด้วยยอดขาย 726 ล้านบาท (+3% YoY) จากการรุกทำการตลาดอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ยอดขายในประเทศฟื้นตัวเล็กน้อยที่ 2% จากการเปิดตัวสินค้าใหม่

3. ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

แม้ภาพรวมกำไรจะดูดี แต่มีข้อควรระวังคือการเติบโตของรายได้ที่ยังค่อนข้างจำกัดจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ล่าช้า ทั้งนี้ บล.กสิกรไทย ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 9.2% และปี 2570 ลง 8.4% เพื่อสะท้อนการปรับสมมติฐาน GPM ให้สอดคล้องกับต้นทุนจริง นอกจากนี้ TKN ยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนสะสมรวม 32 ล้านหุ้น (2.32%) ซึ่งหากบริษัทเลือกแนวทางลดทุนจะช่วยเพิ่ม EPS ได้ถึง 2.4% แต่หากนำออกมาขายคืนในตลาดอาจกลายเป็น ความเสี่ยงที่กดดันราคาหุ้นในอนาคต

4. สรุปคำแนะนำจากโบรกเกอร์

บล.กสิกรไทย คงคำแนะนำ "ถือ" TKN โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท ปัจจุบันหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 13.8 เท่า และปี 2570 ที่ 12.1 เท่า พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจถึง 5.8% ถือเป็นทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นที่มีกระแสเงินสดมั่นคงและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพในระยะสั้น