บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: ITC แนวโน้ม Q1/68 สดใส

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) มีมุมมองเชิงบวกต่อ บริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ ITC คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY แม้จะได้รับผลกระทบจาก Global Minimum Tax (GMT) โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณขายที่ยังดีต่อเนื่อง และการรับรู้รายได้ที่เลื่อนมาจากไตรมาส 4/2567

ผลกระทบ GMT น้อยกว่าที่กังวล

หยวนต้าประเมินว่าผลกระทบจาก GMT จะทำให้อัตราภาษีจ่ายของ ITC ในปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 7.0 - 8.5% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดกังวลก่อนหน้านี้ที่ 15% นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 13-15% YoY จากการเน้นลูกค้ากลุ่ม Private Label และการได้คำสั่งซื้อจากลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้น

ปรับประมาณการกำไรลงเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง 17.6% เป็น 3,825 ล้านบาท เพื่อเพิ่มความระมัดระวังและสะท้อนอัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้น แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23.00 บาท (เดิม 30.00 บาท) ซึ่งยังมี Upside gain 27.8% จากราคาปัจจุบัน

การปรับลดราคาเป้าหมายมีสาเหตุจากการปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงจาก 20.2 เท่าเป็น 18.1 เท่า เพื่อสะท้อนภาวะตลาดปัจจุบันและความเสี่ยงจาก Trade War โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 เพียง 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 20 เท่า

สรุป: โอกาสลงทุน ITC

หยวนต้า ยังคงมองเห็นโอกาสในการลงทุนใน ITC โดยพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตในไตรมาส 1/2568 และผลกระทบจาก GMT ที่น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลง แต่ราคาเป้าหมายใหม่ยังคงมี Upside ที่น่าสนใจ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER ที่ 18.1 เท่า สะท้อนความระมัดระวังต่อภาวะตลาดและความเสี่ยงจาก Trade War