DOHOME รับอานิสงส์งบภาครัฐหนุนผลงานฟื้นตัว โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ

ผลประกอบการฟื้นตัวชัดเจน

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์ปรับคำแนะนำหุ้น DOHOME จาก “TRADING” เป็น “ซื้อ” โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 4.60 บาท (จากเดิม 4.30 บาท) โดยบริษัทคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตได้เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะชะลอตัวลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาลหน้าฝน แต่ยังคงได้รับแรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เป็นบวกต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2

ปัจจัยบวกหนุนการเติบโตต่อเนื่อง

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นและการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐที่เร่งตัวขึ้น ประกอบกับรายได้ภาคเกษตรที่ขยายตัวได้ดีต่อเนื่อง ส่งผลบวกโดยตรงต่อกำลังซื้อในต่างจังหวัด นอกจากนี้ เหตุการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพฯ และปริมณฑลช่วงปลายเดือน ก.ย. 2569 ยังเป็นปัจจัยเร่งความต้องการสินค้ากลุ่มซ่อมแซมและตกแต่งบ้าน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนยอดขายในช่วงท้ายปีให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ข้อสังเกตและกลยุทธ์การบริหารจัดการ

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 3/2569 อาจชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 17-18% เนื่องจากบริษัทรับรู้ประโยชน์จากสต็อกต้นทุนต่ำไปมากแล้ว อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกลยุทธ์เพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า House Brand ที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น ซึ่งตั้งเป้าไว้ที่ 19% ในปี 2569 นอกจากนี้ แม้จะมีความกังวลเรื่องสงครามในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลต่อต้นทุนค่าขนส่ง แต่ประเมินว่าผลกระทบจะมีจำกัด เนื่องจากบริษัทมีความสามารถในการบริหารจัดการและส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาขายได้

สรุปภาพรวมการลงทุน

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปี 2567 ขึ้น 6.7% มาอยู่ที่ 877 ล้านบาท สะท้อนถึงแนวโน้ม SSSG และ GPM ที่ดีขึ้น โดยประเมินว่าการเบิกจ่ายงบลงทุนภาครัฐและกระแสการลงทุนที่เพิ่มขึ้นจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในปี 2570 ปัจจุบันหุ้น DOHOME ซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2569-2570 เพียง 14.6-14.0 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี นักลงทุนจึงควรจับตาการฟื้นตัวของกำลังซื้อต่างจังหวัดและการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐเป็นสำคัญ