จับตา DOHOME ไตรมาส 3/69 คาดกำไรฟื้นตัวโดดเด่นรับอานิสงส์งานภาครัฐ

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น DOHOME โดยคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 132 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจ โดยได้รับแรงหนุนหลักจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เป็นบวกและการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น ทั้งนี้ KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 3.80 บาท

เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีรายได้รวมอยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY โดยมีปัจจัยบวกจาก SSSG ที่คาดว่าจะเติบโตได้ 5% จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้าและแรงหนุนจากโครงการภาครัฐที่เร่งเบิกจ่ายงบประมาณ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 18.0% เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า เนื่องจากการปรับกลยุทธ์สินค้ากลุ่ม House Brand ที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2569 กำไรอาจปรับตัวลดลง 57% (QoQ) เนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝนที่ความต้องการสินค้าชะลอตัวและฐานกำไรในไตรมาสก่อนหน้าอยู่ในระดับสูง

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่า แม้ผลประกอบการไตรมาส 3 และ 4 ของปี 2569 จะมีแนวโน้มเติบโตได้ดีจนอาจเป็นโอกาสในการเก็งกำไรระยะสั้น แต่ภาพรวมการเติบโตในปี 2570 ยังคงมีความน่าสนใจน้อยกว่า เนื่องจากบริษัทไม่มีแผนขยายสาขาใหม่ในปีนี้ ประกอบกับฐานกำไรที่สูงในปี 2569 จะเป็นความท้าทายในการทำกำไรให้เติบโตต่อเนื่อง ทั้งนี้ KGI ประเมินมูลค่าหุ้นโดยอิงค่า PER ที่ 16.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มธุรกิจเดียวกันในระดับสากล

สรุปภาพรวม

โดยสรุป KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ DOHOME โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.80 บาท แม้จะมีปัจจัยบวกจากงานโครงการภาครัฐที่ช่วยหนุนรายได้ในครึ่งปีหลัง แต่ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ราคาสินค้าเกษตรที่ผันผวน และการไม่เป็นไปตามแผนขยายสาขา ยังคงเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด โดยคาดการณ์กำไรสุทธิรวมทั้งปี 2569 จะเติบโตได้ถึง 33% YoY ก่อนจะทรงตัวในปีถัดไป