บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
RATCH กำไรปกติ Q4/67 ลดลง QoQ แต่ยังโต YoY! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 33 บาท
P/E 10.45 YIELD 5.47 ราคา 29.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติปี 2567 โต 41%
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ RATCH โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 33.00 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยปรับ WACC ขึ้นเป็น 9.7% เพื่อสะท้อน Bond Yield สหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น แม้กำไรปกติในไตรมาส 4/2567 จะลดลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY หนุนให้กำไรปกติปี 2567 เติบโตถึง 41%
ผลประกอบการ: Q4/67 กำไรปกติลดลง แต่ภาพรวมปีเติบโต
RATCH รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 642 ล้านบาท ลดลง 61% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 56% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 890 ล้านบาท ลดลง 59% QoQ แต่เติบโตสูงถึง 191% YoY ส่งผลให้กำไรสุทธิและกำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 6,127 ล้านบาท (+19% YoY) และ 6,296 ล้านบาท (+41% YoY) ตามลำดับ กำไรปกติที่ลดลง QoQ มีสาเหตุจากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้า IPP, ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงเนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหงสาและ Paiton, และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม YoY กำไรปกติเติบโตโดดเด่นจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 1 และโรงไฟฟ้า Paiton ที่เข้าลงทุน รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ปรับตัวลง
ข้อสังเกต: คาด Q1/68 กำไรเติบโตต่อเนื่อง
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 ที่ระดับ 1,500 ล้านบาท +/- เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้า IPP ที่ฟื้นตัวตามฤดูกาล, การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการ COD โรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 2, จำนวนวันการปิดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้าหงสาและ Paiton ที่ลดลง, และค่าใช้จ่าย SG&A ที่คาดว่าจะลดลงกลับมาอยู่ที่ระดับ 700-750 ล้านบาทตามฤดูกาล RATCH ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H24 จำนวน 0.80 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 3.0% ขึ้น XD วันที่ 17 มี.ค.
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" คาดหวังเงินปันผล
หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ RATCH โดยมองว่ายังเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเพื่อคาดหวังเงินปันผล แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเนื่องจากการปรับ WACC ที่ใช้ในการประเมินมูลค่า อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรปกติ YoY และแนวโน้มการเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 1/2568 ยังคงเป็นปัจจัยบวกที่สนับสนุนให้ RATCH เป็นหุ้นที่น่าสนใจในกลุ่มโรงไฟฟ้า