XPG โชว์ฟอร์มแกร่งกำไร Q2/69 พุ่ง 124% โบรกฯ มองอนาคตสดใสคงเป้าหมาย 0.91 บาท

ผลประกอบการโดดเด่นเกินคาด

บริษัท เอ็กซ์สปริง แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) หรือ XPG รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 ที่แข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 59.4 ล้านบาท เติบโตโดดเด่นถึง 124% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ปัจจัยหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงการพลิกกลับมามีกำไรจากเงินลงทุนและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอย่าง Krungthai XSpring (KTX) ส่งผลให้ภาพรวมครึ่งปีแรกของปี 2569 บริษัทมีกำไรสุทธิรวม 110 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.7% YoY

กลยุทธ์การเติบโตและมุมมองโบรกเกอร์

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ได้วิเคราะห์และคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้น XPG โดยกำหนดราคาเป้าหมายกลางปี 2567 ไว้ที่ 0.91 บาทต่อหุ้น ซึ่งใช้วิธีการประเมินมูลค่าอิง PBV เป้าหมายที่ 1.1 เท่า โดยอ้างอิงค่าเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทในธุรกิจเดียวกันและให้ส่วนลด 30% เพื่อสะท้อนระดับ ROE ที่ยังต่ำกว่ากลุ่ม ทั้งนี้ INVX คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 201 ล้านบาท (+11% YoY) โดยมีแรงหนุนจากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อและรายได้จาก KTX ที่มีแนวโน้มสดใสต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุนสำคัญ

จุดที่น่าสนใจคือโครงสร้างรายได้ของ XPG ที่เริ่มเปลี่ยนไปสู่การพึ่งพารายได้ค่าธรรมเนียมและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมมากขึ้น แทนการพึ่งพาเงินทุนในงบดุลเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกในไตรมาส 3/2569 จากการให้การสนับสนุนทางการเงินเพื่อรองรับการทำ Tender Offer ของ SPCG ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้ทั้งในส่วนของค่าธรรมเนียมและดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่อาจสูงกว่าคาด รวมถึงความผันผวนของกฎเกณฑ์ในธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

สรุปภาพรวมการลงทุน

XPG ถือเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่มีใบอนุญาตประกอบธุรกิจการเงินที่ครอบคลุมและมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ต่ำเพียง 0.03 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นคงทางการเงินได้เป็นอย่างดี แม้ในด้าน ESG จะยังไม่มีการจัดอันดับที่ชัดเจน แต่ด้วยโมเมนตัมของกำไรที่เติบโตต่อเนื่องและกลยุทธ์การบริหารจัดการสินทรัพย์ที่ระมัดระวัง ทำให้ XPG ยังคงเป็นหุ้นที่น่าจับตามองสำหรับการเติบโตในระยะถัดไป