KCE สัญญาณฟื้นตัวชัดเจน โบรกฯ ปรับเป้าหมายขึ้นรับกำไรโตแรง

ไฮไลท์สำคัญ: การฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งกว่าคาด

บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) ได้ปรับเพิ่มประมาณการและราคาเป้าหมายของหุ้น KCE ขึ้นอีกครั้ง โดยมองว่าจุดเปลี่ยนของกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า พร้อมแนะนำให้ทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 60.00 บาท จากเดิมที่เคยประเมินไว้

เนื้อหา: เจาะลึกปัจจัยบวกและการเติบโต

จากการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหาร KCE คาดการณ์ว่าปริมาณส่งมอบ PCB ในไตรมาส 3/69 จะเพิ่มขึ้น 8–9% QoQ ประกอบกับการปรับขึ้นราคาสินค้าตั้งแต่วันที่ 1 ก.ค. ที่ผ่านมา จะช่วยหนุนรายได้รวมให้เติบโต 13–15% QoQ โดยคาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 3/69 ไว้ที่ 490 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% YoY และ 100% QoQ สำหรับไตรมาส 4/69 แม้จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่น แต่คาดว่ากำไรหลักจะยังคงเติบโตต่อเนื่องอยู่ที่ 530 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 280% YoY และ 8% QoQ ทั้งนี้ ในปี 2570 บริษัทเตรียมเข้าสู่ช่วงขยายตัวเต็มที่ด้วยเป้าหมายรายได้เติบโต 20% และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เข้าใกล้ 90% ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทเดินหน้าแผนก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2570

ข้อสังเกต: ความท้าทายด้านต้นทุนและกลยุทธ์การแข่งขัน

แม้จะมีปัจจัยบวกเรื่องการเติบโต แต่บริษัทต้องเผชิญกับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยเฉพาะไฟเบอร์กลาสที่คาดว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้น 50–60% และแผ่นทองแดงที่เพิ่มขึ้น 7–8% อย่างไรก็ตาม KCE สามารถบริหารจัดการผ่านการปรับขึ้นราคาขายเฉลี่ยเพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ระดับ 25% ได้ อีกทั้งภาวะความขาดแคลนวัตถุดิบในตลาดกลับกลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันของ KCE ที่สามารถจัดหาวัตถุดิบได้ดีกว่าคู่แข่ง ทำให้บริษัทมีโอกาสเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้ในช่วงที่อุปทานยังตึงตัว

สรุป: มุมมองการลงทุน

บล.บัวหลวง ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570 เป็น 60 บาท โดยใช้วิธีคิดอิงจาก PER ปี 2570 ที่ 35 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในแนวโน้มการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการเจรจาปรับราคาสินค้าเพิ่มเติมในไตรมาส 4/69 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการหนุนกำไรให้เติบโตตามเป้าหมายที่วางไว้