BEC เผชิญมรสุมรายได้โฆษณาหดตัว พลิกขาดทุน Q2/26

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท บีอีซี เวิลด์ จำกัด (มหาชน) หรือ BEC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 15 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 21 ล้านบาท โดยมีกำไรปกติเพียง 1 ล้านบาท ลดลงถึง 95% เมื่อเทียบกับปีก่อน (y-y) และ 98% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) ส่งผลให้โบรกเกอร์ปรับลดราคาเป้าหมายลง

รายละเอียดผลประกอบการและการวิเคราะห์

บล.กรุงศรี (KSS) คงคำแนะนำ "Reduce" โดยปรับลดราคาเป้าหมายปี 2570 ลงเหลือ 1.38 บาท (จากเดิม 1.57 บาท) ด้วยวิธีประเมินมูลค่าหุ้นแบบ P/E multiple ที่ 15 เท่า โดยสาเหตุหลักมาจากรายได้ค่าโฆษณาในไตรมาส 2/2569 ที่หดตัวลงเหลือ 575 ล้านบาท (-22% y-y) ซึ่งได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจและการเปลี่ยนพฤติกรรมผู้บริโภค แม้ว่ารายได้จากธุรกิจใหม่ เช่น การขายสิทธิ์คอนเทนต์และการบริหารศิลปินจะเติบโต แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยรายได้หลักที่ลดลงได้ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังลดลงเหลือ 14.6% จากต้นทุนละคร First-Run ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน

นักวิเคราะห์มีแนวโน้มปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569 ลงจากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 1% เนื่องจากปัจจัยกดดันในครึ่งปีหลังยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง ประกอบกับความไม่แน่นอนของอนาคตทีวีดิจิทัลที่จะสิ้นสุดสัมปทานในปี 2572 อย่างไรก็ตาม ในด้านบวก BEC มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งมาก โดย ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 บริษัทมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวมกว่า 4,600 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินหุ้นกู้เพียง 754 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงที่ดีในยามที่ธุรกิจหลักเผชิญความท้าทาย

บทสรุปการลงทุน

ภาพรวมการดำเนินงานของ BEC ยังคงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่ยากลำบากจากการถดถอยของสื่อทีวีดั้งเดิม แม้บริษัทจะมีการบริหารจัดการต้นทุนและมีสถานะเงินสดที่มั่นคง แต่การเติบโตของธุรกิจใหม่ยังไม่สามารถสร้างผลกำไรมาชดเชยรายได้โฆษณาที่หายไปได้ทันท่วงที นักลงทุนควรระมัดระวังและติดตามความชัดเจนของทิศทางธุรกิจในระยะยาวอย่างใกล้ชิด