GPSC: ผลประกอบการ Q2/2569 แข็งแกร่งจากโรงไฟฟ้า Gheco-One กลับมาดำเนินการและ AEPL ทำผลงานสูงสุดตามฤดูกาล

GPSC: ผลประกอบการ Q2/2569 แข็งแกร่งจากโรงไฟฟ้า Gheco-One กลับมาดำเนินการและ AEPL ทำผลงานสูงสุดตามฤดูกาล

1. Highlights

GPSC ยังคงเป็นผู้นำด้านพลังงานและสาธารณูปโภคของกลุ่ม PTT โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นของกลุ่ม PTT ที่ 75% และมีวิสัยทัศน์ที่จะเป็น 1 ใน 3 ผู้ผลิตไฟฟ้าชั้นนำในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยมีกำลังการผลิตมากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากพอร์ตพลังงานสะอาด และมีเป้าหมาย Net Zero GHG emissions ภายในปี 2050 บริษัทมีจุดแข็งจากการขยายกำลังการผลิตในนิคมอุตสาหกรรมในประเทศไทย โดยเฉพาะในพื้นที่ EEC ซึ่งเป็นเครือข่ายสาธารณูปโภคเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ครอบคลุม 5 ประเทศหลัก และมีกำลังการผลิตรวม 7,421 MW (ไฟฟ้า) และ 3,117 ตัน/ชั่วโมง (ไอน้ำ) นอกจากนี้ บริษัทยังมีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย (Diversified Portfolio) ทั้ง IPP, SPP, VSPP และโครงการในต่างประเทศ ซึ่งช่วยลดความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิงและสร้างผลตอบแทนที่มั่นคง

2. Hero Story

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งใน Q2/2569 มาจากโรงไฟฟ้า Gheco-One ที่กลับมาดำเนินการตามปกติหลังการบำรุงรักษา และผลงานที่โดดเด่นของ AEPL (Avada Energy Private Limited) ในอินเดีย ซึ่งทำผลงานสูงสุดตามฤดูกาล รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่แข็งแกร่ง

3. Outlook

• การเติบโตของกำลังการผลิต: GPSC ตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตรวมเป็น 13,666 MW ภายในปี 2030 โดย 70% จะมาจากพลังงานหมุนเวียน
• การขยายธุรกิจ Data Center: บริษัทกำลังศึกษาโอกาสในธุรกิจ Data Center ในประเทศไทยและอินเดีย โดยคาดว่าโครงการแรกในไทยจะมีขนาดไม่ต่ำกว่า 300 MW และในอินเดียตั้งเป้า 30-50 MW ในระยะกลาง และขยายเป็น 300 MW ใน 3-5 ปีข้างหน้า
• การบริหารจัดการต้นทุน: มุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารจัดการเชื้อเพลิง (Fuel Management) และการเปลี่ยนสัญญาซื้อขายก๊าซจาก FT-linked เป็น Gas-linked เพื่อลดความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิง โดยตั้งเป้า Gas-linked Transformation เป็น 70% ภายในปี 2030
• โครงการ EBITDA Uplift: คาดว่าจะสร้างประโยชน์จากโครงการ EBITDA Uplift ได้เกือบ 1,000 ล้านบาทในปี 2026 จากการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน การลดต้นทุน SG&A และการลดต้นทุนทางการเงิน
• การจ่ายเงินปันผล: คณะกรรมการบริษัทอนุมัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.55 บาท/หุ้น โดยมี XD วันที่ 19 ส.ค. และจ่ายวันที่ 3 ก.ย. 2569

4. ความเสี่ยง

• ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง: แม้จะมีการบริหารจัดการสัญญา Gas-linked แต่ราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินในตลาดโลกยังคงมีความผันผวน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ: การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานและอัตราค่าไฟฟ้า (FT) ที่ประกาศโดยรัฐบาลอาจส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรของบริษัท
• ความล่าช้าของโครงการ: โครงการขยายกำลังการผลิตใหม่ๆ โดยเฉพาะในต่างประเทศ อาจมีความเสี่ยงจากความล่าช้าในการก่อสร้างหรือการได้รับอนุมัติ
• ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน: การลงทุนในต่างประเทศทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะเงินบาทและดอลลาร์ไต้หวันเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ
• การแข่งขันในตลาดพลังงานสะอาด: การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาดพลังงานสะอาด โดยเฉพาะในธุรกิจ Direct PPA และ Data Center อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัท

5. Q&A Highlights

• Q: แนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังของ GPSC จะเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก? (3:30)

* A: ครึ่งปีหลังคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะใน Q3 จะได้รับผลบวกจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาวที่เป็นช่วง High Season และ Q4 จะเป็นช่วง Peak Season ของโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไต้หวัน นอกจากนี้ การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงและโครงการ EBITDA Uplift จะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน

• Q: บริษัทมีแผนรองรับความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก Data Center อย่างไร? (1:17)

* A: GPSC มีความพร้อมในการขยายกำลังการผลิตเพื่อรองรับความต้องการ Data Center โดยเฉพาะในพื้นที่ EEC ซึ่งมีโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และกำลังศึกษาโอกาสในการลงทุน Data Center ทั้งในรูปแบบการส่งไฟฟ้าโดยตรงและการร่วมลงทุนกับพาร์ทเนอร์

• Q: การขายหุ้น AEPL ในอินเดียผ่าน IPO จะเกิดขึ้นเมื่อใด และจะส่งผลต่อผลตอบแทนของ GPSC อย่างไร? (2:40)

* A: การ IPO ของ AEPL คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2027 หรือต้นปี 2028 ซึ่งเป็นเป้าหมายสำคัญในการสร้างมูลค่าเพิ่มและผลตอบแทนให้กับนักลงทุน โดยคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนตามเป้าหมายที่วางไว้

• Q: กลยุทธ์การเปลี่ยนสัญญา Gas-linked Transformation จะช่วยลดความเสี่ยงจากราคาเชื้อเพลิงได้อย่างไร? (1:30)

* A: การเปลี่ยนสัญญาจาก FT-linked เป็น Gas-linked จะช่วยให้ GPSC สามารถบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เนื่องจากราคา Gas-linked มีความผันผวนน้อยกว่าและสามารถคาดการณ์ได้ดีกว่า ซึ่งจะช่วยสร้างความมั่นคงด้านรายได้ในระยะยาว

• Q: บริษัทมีแผนการลงทุนในพลังงานหมุนเวียนในประเทศไทยอย่างไร? (2:00)

* A: GPSC มุ่งมั่นขยายพอร์ตพลังงานสะอาดในประเทศไทย โดยเฉพาะโครงการ Direct PPA และ Third Party Access ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากนโยบายภาครัฐ และกำลังเจรจาโครงการใหม่ๆ กว่า 500 MW เพื่อรองรับความต้องการพลังงานสะอาดของภาคอุตสาหกรรมและ Data Center