BTSGIF กำไร 1QFY27 ตามคาด เตรียมลดทุน 0.19 บาทต่อหน่วย

ไฮไลท์สำคัญ

กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานระบบขนส่งมวลชนทางรางบีทีเอสโกรท (BTSGIF) รายงานกำไรปกติไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2570 (เม.ย.–มิ.ย. 2569) อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 1.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 6.6% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของโบรกเกอร์ นอกจากนี้ กองทุนยังประกาศลดทุนจดทะเบียน 0.19 บาทต่อหน่วย โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XN ในวันที่ 25 ส.ค. นี้

วิเคราะห์ผลประกอบการและมุมมองโบรกเกอร์

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ระบุว่ากำไรปกติ 1QFY27 คิดเป็น 24.6% ของประมาณการกำไรทั้งปี โดยรายได้ค่าโดยสารอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 0.5% YoY และ 8.1% QoQ เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารลดลง 0.7% YoY และ 8.4% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่มีวันหยุดยาวในเดือนเมษายน ทั้งนี้ INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTSGIF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2027F ที่ 2.1 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี DDM (WACC 5% และไม่มี terminal value)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 2 (2QFY27F) จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มิ.ย. ที่ผ่านมา ซึ่งจะช่วยกระตุ้นจำนวนผู้โดยสาร ประกอบกับปัจจัยฤดูกาลที่มีวันหยุดน้อยลง อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยกดดันจากความไม่แน่นอนของรายได้ในระยะยาว เนื่องจากสัญญาสัมปทานปัจจุบันจะสิ้นสุดในเดือน ธ.ค. 2029 ซึ่งถือเป็นปัจจัยจำกัดอัพไซด์ของราคาหน่วยลงทุน

สรุปภาพรวมการลงทุน

แม้ผลประกอบการจะยังคงเป็นไปตามคาดการณ์และมีการประกาศลดทุนเพื่อคืนเงินให้ผู้ถือหน่วย แต่ความเสี่ยงเรื่องอายุสัมปทานที่เหลืออยู่ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนต้องพิจารณา สำหรับผู้ที่สนใจกลุ่มกองทุนโครงสร้างพื้นฐานและ REITs ทาง INVX ยังคงให้ความสนใจในตัวเลือกอื่นเพิ่มเติม เช่น FTREIT (ราคาเป้าหมาย 14 บาท) และ LHSC (ราคาเป้าหมาย 16.5 บาท)