COM7 โชว์กำไร Q2/26 นิวไฮ แต่ต้องจับตาฐานะการเงินตึงตัว

ผลประกอบการโดดเด่นทำสถิติสูงสุด

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) รายงานผลการดำเนินงานของ COM7 ในไตรมาส 2/2569 โดยบริษัทสามารถทำกำไรปกติได้สูงถึง 1.29 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายรวมที่เติบโต 16% อยู่ที่ 2.41 หมื่นล้านบาท จากธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีและรายได้จากการส่งมอบรถ EV รวมถึงธุรกิจในเครืออย่าง UFUND และ iCare ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด

วิเคราะห์เจาะลึกและราคาเป้าหมาย

ทาง KSS คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 35 บาท อ้างอิงวิธีคิดจาก PER ที่ระดับ 16 เท่า ทั้งนี้บริษัทได้ปรับเป้าหมายการเติบโตของยอดขายปี 2569 ขึ้นเป็น 10-15% และกำไรโต 20% โดยมองว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงเป็นจังหวะที่ดีในการสะสม เนื่องจากหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2569 เพียง 15.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 20.5 เท่า พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจราว 4.1-4.5% ต่อปี

ข้อสังเกตสำคัญด้านฐานะการเงิน

แม้ผลประกอบการจะเติบโตได้ดี แต่มีประเด็นที่ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดคือ ฐานะการเงินที่เริ่มตึงตัวขึ้น โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.46 เท่า จากเดิม 1.88 เท่า ณ สิ้นปี 2568 ซึ่งเข้าใกล้เงื่อนไขเงินกู้ (Covenant) ที่ 2.5 เท่า สาเหตุหลักมาจากการขยายพอร์ตสินเชื่อ UFUND ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจเป็นปัจจัยจำกัดการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อดังกล่าวในครึ่งปีหลัง (2H/26) หากบริษัทไม่เร่งแผนออกหุ้นกู้เพื่อปลดล็อกข้อจำกัดทางการเงินนี้

สรุปภาพรวมการลงทุน

โดยรวม KSS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อโมเดลธุรกิจ Integrated IT Retail Ecosystem ของ COM7 ที่ครอบคลุมทั้งการขาย ประกัน และสินเชื่อ ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไรได้เป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามการบริหารจัดการหนี้สินและสภาพคล่องของบริษัทอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดทิศทางการเติบโตในระยะถัดไป โดยเฉพาะการขยายพอร์ต UFUND ที่ต้องสมดุลกับความแข็งแกร่งของงบดุลให้เหมาะสม