EGATIF เผยผลงาน Q2/2569 รับรายได้ค่าความพร้อมจ่ายตามสัญญา พร้อมเดินหน้าจ่ายปันผลและลดทุน
กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 โชว์รายได้จากการลงทุนสุทธิ 145.04 ล้านบาท สะท้อนเสถียรภาพการดำเนินงานตามสัญญา RTA
EGATIF หรือ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน โรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 โดยมีรายได้จากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 145.04 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายตามสัญญาโอนสิทธิในรายได้ (RTA) ซึ่งเป็นไปตามแผนการดำเนินงานปกติของกองทุน โดยในไตรมาสนี้กองทุนได้พิจารณาจ่ายเงินปันผลและเงินลดทุนรวมกันให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุน เพื่อสะท้อนกระแสเงินสดที่ได้รับจากทรัพย์สินหลักตามอายุสัญญาที่เหลืออยู่
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจสำคัญของผลประกอบการรอบนี้คือ การรับรู้รายได้จากค่าความพร้อมจ่าย (Availability Payment) ตามสัญญา RTA ซึ่งเป็นรายได้หลักที่มั่นคงของกองทุน โดยในไตรมาส 2/2569 กองทุนได้รับเงินตามสัญญาดังกล่าวรวม 485.62 ล้านบาท
ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตัวเลขทางบัญชีคือการแบ่งรับรู้รายได้เป็น 2 ส่วน ได้แก่ รายได้ดอกเบี้ยรับจากการลงทุน 208.73 ล้านบาท และการตัดจำหน่ายเงินลงทุนในค่าความพร้อมจ่าย 276.90 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามโครงสร้างทางบัญชีของทรัพย์สินที่มีอายุจำกัด โดยในไตรมาสนี้กองทุนมีรายได้จากการลงทุนสุทธิ 145.04 ล้านบาท หลังจากหักค่าใช้จ่ายกองทุนและรายการขาดทุนทางบัญชีจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน (ซึ่งไม่ใช่รายการเงินสด) จำนวน 60.10 ล้านบาท
สำหรับความต่อเนื่องของผลประกอบการนั้น ถือว่ามีความสม่ำเสมอตามเงื่อนไขสัญญาการเข้าลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายที่มีกำหนดสิ้นสุดในวันที่ 7 กรกฎาคม 2578 โดยโรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามจำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่ายสะสม (CAH) ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 4,301 ชั่วโมง หรือคิดเป็น 53.82% ของจำนวนชั่วโมงตามสัญญาในปี 2569 ซึ่งสะท้อนว่าการดำเนินงานยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่วางไว้และมีโอกาสต่อเนื่องตามสัญญาที่ทำไว้กับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย
Highlight สำคัญ
- รายได้รวมจากสัญญา RTA: ในไตรมาส 2/2569 กองทุนได้รับเงินตามสัญญาประมาณ 485.62 ล้านบาท
- รายได้จากการลงทุนสุทธิ: อยู่ที่ 145.04 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1/2569 ที่มีรายได้ 39.88 ล้านบาท
- การจ่ายผลตอบแทน: กองทุนประกาศจ่ายเงินปันผล 0.0696 บาท/หน่วย และจ่ายเงินลดทุน 0.1400 บาท/หน่วย รวมเป็นเงินประมาณ 437.12 ล้านบาท
- ความพร้อมจ่าย (CAH): สะสมครึ่งปีแรกอยู่ที่ 4,301 ชั่วโมง คิดเป็น 53.82% ของเป้าหมายทั้งปี
- รายการทางบัญชี: มีรายการขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน 60.10 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่กระทบกระแสเงินสด
ภาพรวมผลประกอบการ
ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 มีความมั่นคงตามลักษณะธุรกิจกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน โดยรายได้หลักมาจากค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ แม้จะมีรายการขาดทุนทางบัญชีจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน แต่ในส่วนของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงเป็นไปตามสัญญา RTA ทำให้กองทุนสามารถจ่ายผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุนได้อย่างต่อเนื่อง
โอกาส
โอกาสของกองทุนยังคงผูกติดอยู่กับความสามารถในการรักษาความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือให้เป็นไปตามสัญญา RTA จนกว่าจะสิ้นสุดอายุสัญญาในปี 2578 ซึ่งเป็นกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ชัดเจนและมีความเสี่ยงต่ำจากการดำเนินงาน
ความเสี่ยง
ความเสี่ยงหลักคือ "อายุของทรัพย์สิน" ที่มีจำกัด ซึ่งมูลค่าของทรัพย์สินหลักจะทยอยลดลงตามระยะเวลาที่ผ่านไปจนเหลือศูนย์เมื่อสิ้นสุดสัญญา รวมถึงความเสี่ยงจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนตามหลักเกณฑ์ทางบัญชีที่อาจส่งผลต่อกำไร/ขาดทุนสุทธิในแต่ละไตรมาส
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- จำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่าย (CAH): ติดตามการเดินเครื่องของโรงไฟฟ้าให้เป็นไปตามเป้าหมายรายปี
- การจ่ายเงินลดทุน: เนื่องจากเป็นทรัพย์สินที่มีอายุจำกัด การจ่ายเงินลดทุนจะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องตามแผนการคืนเงินต้นให้แก่ผู้ถือหน่วย
- มูลค่ายุติธรรมของทรัพย์สิน: ติดตามการประเมินมูลค่าทรัพย์สินตามวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ในงวดถัดไป
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน)
ทรัพย์สินหลักของกองทุนคือสัญญาโอนสิทธิในรายได้ค่าความพร้อมจ่าย (RTA) ของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ซึ่งมีมูลค่ายุติธรรม ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 14,009.06 ล้านบาท คิดเป็น 89.93% ของสินทรัพย์รวม โดยกองทุนมีการบริหารจัดการสินทรัพย์สภาพคล่องและเงินลงทุนอย่างรัดกุมเพื่อให้สอดคล้องกับภาระการจ่ายผลตอบแทน
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 กองทุนมีสินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ 15,577.90 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2568 เล็กน้อยจากการจ่ายเงินลดทุน โดยมีกำไรสะสมอยู่ที่ 145.20 ล้านบาท และมีโครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่งโดยแทบไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายมีสัดส่วนเพียง 0.01% ของ NAV)
สรุปท้าย
EGATIF ยังคงรักษาบทบาทการเป็นกองทุนที่สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอผ่านสัญญา RTA โดยในไตรมาส 2/2569 สามารถทำรายได้จากการลงทุนสุทธิได้ 145.04 ล้านบาท แม้จะมีรายการขาดทุนทางบัญชีเข้ามาเกี่ยวข้อง แต่ด้วยสถานะทางการเงินที่มั่นคงและแผนการจ่ายเงินปันผลควบคู่กับการลดทุน ทำให้กองทุนยังคงเป็นเครื่องมือสร้างผลตอบแทนที่ชัดเจนสำหรับผู้ถือหน่วยลงทุน โดยต้องจับตาการรักษาชั่วโมงความพร้อมจ่ายให้เป็นไปตามเป้าหมายตลอดอายุสัญญาที่เหลืออยู่