CTW เผยกำไร Q2/2569 พุ่ง 74% รับอานิสงส์รายได้ขายโต-โอนกลับขาดทุนสัญญาที่สร้างภาระ
รายได้จากการขายขยายตัว 16.88% หนุนผลประกอบการรวมโดดเด่น พร้อมบริหารจัดการต้นทุนและรายการพิเศษอย่างมีประสิทธิภาพ
บริษัท จรุงไทยไวร์แอนด์เคเบิ้ล จำกัด (มหาชน) หรือ CTW รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ อยู่ที่ 95.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 40.69 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 74.14 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเติบโตของรายได้จากการขายในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ และการบริหารจัดการรายการขาดทุนจากสัญญาที่สร้างภาระได้ดีขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการรับมือกับความผันผวนของราคาวัตถุดิบในตลาดโลก
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจสำคัญของกำไรที่เติบโตในไตรมาสนี้ คือการขยายตัวของรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นถึง 246.99 ล้านบาท และการบันทึกรายการโอนกลับขาดทุนจากสัญญาที่สร้างภาระจำนวน 19.92 ล้านบาท ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากต้นทุนขายที่สูงขึ้นตามราคาวัตถุดิบ
1) หัวใจคืออะไร
ปัจจัยหลักที่ผลักดันกำไรคือรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.88 มาอยู่ที่ 1,710.01 ล้านบาท ประกอบกับการที่บริษัทฯ สามารถโอนกลับผลขาดทุนจากสัญญาที่สร้างภาระได้ 19.92 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ หลังจากที่เคยบันทึกขาดทุนไปในไตรมาส 1/2569 ทำให้ภาพรวมกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นอย่างก้าวกระโดด
2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น
การเพิ่มขึ้นของรายได้มาจากความต้องการในกลุ่มผลิตภัณฑ์สายไฟฟ้าและลวดอาบน้ำยาเป็นหลัก ในขณะที่ด้านต้นทุน บริษัทฯ เผชิญกับความท้าทายจากราคาทองแดงและอลูมิเนียมที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.02 และมีค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ 37.75 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม การได้รับชำระหนี้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันทำให้มีการโอนกลับผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงินเพิ่มขึ้น 3.87 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยบวกเสริมเข้ามา
3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่
สถานการณ์นี้มีลักษณะเป็นทั้งปัจจัยบวกจากการดำเนินงานปกติและรายการปรับปรุงทางบัญชี โดยการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือเพื่อรองรับคำสั่งซื้อสะท้อนถึง Backlog ที่ยังมีอยู่ แต่ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ (ทองแดง/อลูมิเนียม) ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากส่งผลโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือ ดังนั้นแนวโน้มกำไรในอนาคตจึงยังมีความผันผวนตามราคา Commodity โลก
Highlight สำคัญ
- กำไรสุทธิ: 95.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74.14% YoY
- รายได้จากการขาย: 1,710.01 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.88% YoY
- การบริหารสัญญา: มีการโอนกลับขาดทุนจากสัญญาที่สร้างภาระ 19.92 ล้านบาท ใน Q2/2569
- ต้นทุนสินค้า: มีค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ 37.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีการโอนกลับ
- หนี้สิน: เพิ่มขึ้น 20.08% จากสิ้นปี 2568 ส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทส์เพื่อใช้ซื้อวัตถุดิบรองรับคำสั่งซื้อ
ภาพรวมผลประกอบการ
รายได้รวมในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,724.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.68% YoY โดยรายได้หลักมาจากสายไฟฟ้า 864.95 ล้านบาท และลวดอาบน้ำยา 783.20 ล้านบาท แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 7.94% ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากปีก่อนที่ 8.05% แต่ด้วยการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายและรายการพิเศษ ทำให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
โอกาส
- การได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้าที่ชัดเจน ทำให้บริษัทฯ สามารถวางแผนการผลิตและจัดซื้อวัตถุดิบได้ล่วงหน้า
- การได้รับชำระหนี้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันช่วยเสริมสภาพคล่องและบันทึกเป็นรายได้จากการโอนกลับผลขาดทุน
ความเสี่ยง
- ความผันผวนของราคาทองแดงและอลูมิเนียมในตลาดโลก ซึ่งกระทบต่อต้นทุนขายโดยตรง
- ความเสี่ยงจากการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือหากราคาวัตถุดิบมีความผันผวนสูง
- ภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้นจากการใช้ทรัสต์รีซีทส์ (Trust Receipts) เพื่อหมุนเวียนเงินทุน
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- ทิศทางราคาทองแดงและอลูมิเนียมในตลาดโลก
- การบริหารจัดการสัญญาที่สร้างภาระในไตรมาสถัดไป
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ว่าจะสามารถรักษาไว้ได้หรือไม่ท่ามกลางต้นทุนที่ผันผวน
- การบริหารจัดการสินค้าคงเหลือเพื่อลดความเสี่ยงจากการด้อยค่า
- สภาพคล่องและระดับหนี้สิน (D/E Ratio) ที่เพิ่มขึ้นจาก 0.51 เป็น 0.59
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม)
บริษัทฯ เน้นการผลิตตามคำสั่งซื้อ (Order-based) โดยมีการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือเพื่อรองรับการส่งมอบ ซึ่งสะท้อนถึงการใช้กำลังการผลิตที่สอดคล้องกับความต้องการของตลาด อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทส์ถึง 20.08% แสดงถึงการพึ่งพาแหล่งเงินทุนระยะสั้นเพื่อซื้อวัตถุดิบ ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนสูงตามราคา Commodity
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ 30 มิ.ย. 2569 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 6,558.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.77% จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น หนี้สินรวมอยู่ที่ 2,436.78 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.08% ส่งผลให้ D/E Ratio ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 0.59 เท่า ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 3.05% จากผลกำไรสะสม
สรุปท้าย
CTW โชว์ฟอร์มแกร่งในไตรมาส 2/2569 ด้วยกำไรที่เติบโตกว่า 74% จากรายได้ที่ขยายตัวและการจัดการรายการพิเศษ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากราคาวัตถุดิบที่ผันผวนซึ่งกดดันต้นทุนและระดับหนี้สินที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการผลิต โดยต้องจับตาดูว่าบริษัทจะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นและบริหารจัดการคำสั่งซื้อให้เป็นกำไรสุทธิที่ยั่งยืนได้เพียงใดในไตรมาสถัดไป