WGE เผยผลงานครึ่งแรกปี 2569 กำไรชะลอตัว 31.22% รับช่วงเปลี่ยนผ่านโครงการใหม่
รายได้ก่อสร้างลดลงตามจังหวะการส่งมอบงาน ขณะที่บริษัทเร่งเตรียมความพร้อมรองรับงานในมือเพิ่มขึ้น
บริษัท เวล เกรด เอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ WGE รายงานผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 62.82 ล้านบาท ลดลง 31.22% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สอดคล้องกับรายได้จากการก่อสร้างและบริการที่ปรับตัวลงมาอยู่ที่ 1,077.06 ล้านบาท หรือลดลง 16.94% YoY โดยปัจจัยหลักมาจากสถานะโครงการที่อยู่ระหว่างเริ่มต้นดำเนินงานใหม่ ซึ่งยังไม่ถึงกำหนดการส่งมอบงานเพื่อรับรู้รายได้ในงวดนี้ ทั้งนี้ บริษัทได้เดินหน้าเตรียมความพร้อมด้านทรัพยากรและสินทรัพย์เพื่อรองรับการก่อสร้างโครงการใหม่ที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจสำคัญของผลประกอบการในงวดนี้ คือ "จังหวะการรับรู้รายได้ที่ชะลอตัวลงตามวงจรโครงการก่อสร้าง" ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากการที่โครงการใหม่ที่บริษัทได้รับมานั้น ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการดำเนินงาน ทำให้ยังไม่ถึงรอบการส่งมอบงานและรับรู้รายได้ตามงวดงานที่กำหนดไว้
ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:
การลดลงของรายได้จากการก่อสร้างและบริการจำนวน 219.67 ล้านบาท ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังกำไรขั้นต้นที่ลดลง 36.75 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราลดลง 22.94% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.88 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 4.56%) ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายบริหารต่อรายได้รวมปรับตัวสูงขึ้นจาก 3.16% ในปีก่อน มาอยู่ที่ 3.98% ในงวดนี้
จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:
สถานการณ์นี้มีลักษณะเป็น "ช่วงรอยต่อของโครงการ" ซึ่งเป็นธรรมชาติของธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่มีความผันผวนตามรอบการรับรู้รายได้ตามงวดงาน (Progress Billing) อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับการก่อสร้างโครงการใหม่แล้ว เห็นได้จากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือและสินทรัพย์ที่ใช้ในงานก่อสร้าง ดังนั้น ผลประกอบการในระยะถัดไปจึงขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของโครงการใหม่ที่กำลังเร่งดำเนินการให้เป็นไปตามแผนงานเพื่อให้สามารถส่งมอบงานและรับรู้รายได้ตามกำหนด
Highlight สำคัญ
- กำไรสุทธิ: 62.82 ล้านบาท ลดลง 31.22% YoY จากการรับรู้รายได้ที่ลดลง
- รายได้ก่อสร้าง: 1,077.06 ล้านบาท ลดลง 16.94% YoY เนื่องจากโครงการใหม่ยังไม่ถึงกำหนดส่งมอบ
- ต้นทุนก่อสร้าง: 953.58 ล้านบาท ลดลง 16.09% YoY สอดคล้องกับปริมาณงานที่รับรู้รายได้
- สินทรัพย์รวม: เพิ่มขึ้น 10.60% จากสิ้นปี 2568 มาอยู่ที่ 1,647.96 ล้านบาท สะท้อนการเตรียมความพร้อมด้านเครื่องจักรและวัสดุสำหรับโครงการใหม่
- หนี้สินรวม: เพิ่มขึ้น 9.49% อยู่ที่ 1,086.03 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินตามสัญญา ซึ่งเป็นการดำเนินงานปกติ
ภาพรวมผลประกอบการ
ผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 ปรับตัวลดลงทั้งในส่วนของรายได้และกำไรสุทธิ โดยมีสาเหตุหลักจากจังหวะการรับรู้รายได้ที่ชะลอตัวลงในช่วงเริ่มต้นของโครงการใหม่ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมีกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2568
โอกาส
- การได้รับงานโครงการใหม่เข้ามาในพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่อง
- การลงทุนในสินทรัพย์และเตรียมความพร้อมด้านวัสดุ (สินค้าคงเหลือ) เพื่อรองรับการเร่งงานก่อสร้างในอนาคต
ความเสี่ยง
- ความผันผวนของรายได้ตามรอบการส่งมอบงานก่อสร้าง (Project-based revenue)
- การบริหารจัดการต้นทุนก่อสร้างและค่าใช้จ่ายบริหารให้สอดคล้องกับรายได้ที่รับรู้จริง
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- ความคืบหน้าของโครงการใหม่ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างว่าจะสามารถส่งมอบงานได้ตามกำหนดหรือไม่
- การบริหารจัดการสภาพคล่องและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
- การควบคุมต้นทุนก่อสร้างในสภาวะที่บริษัทกำลังเร่งดำเนินงานโครงการใหม่
- แนวโน้มการรับรู้รายได้ในไตรมาสถัดไปว่าจะสามารถชดเชยช่วงที่ชะลอตัวได้มากน้อยเพียงใด
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง)
บริษัทมีการบริหารจัดการสินทรัพย์เพื่อรองรับงานก่อสร้างอย่างชัดเจน โดยสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 157.89 ล้านบาท (+10.60%) จากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ 43.65 ล้านบาท และการลงทุนในสินทรัพย์งานก่อสร้าง 28.54 ล้านบาท นอกจากนี้ ลูกหนี้การค้าและเงินสดเพิ่มขึ้น 34.14 ล้านบาท และ 29.40 ล้านบาท ตามลำดับ สะท้อนถึงการตรวจรับส่งมอบงานของโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการที่ยังคงมีกระแสเงินสดหมุนเวียนเข้ามา
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทมีหนี้สินรวม 1,086.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 94.09 ล้านบาท (+9.49%) จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้หมุนเวียนอื่น 61.30 ล้านบาท และหนี้สินที่เกิดจากสัญญาหมุนเวียน 61.46 ล้านบาท ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่าเป็นไปตามการดำเนินงานปกติของธุรกิจ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 561.92 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 63.80 ล้านบาท จากผลกำไรจากการดำเนินงานที่ผ่านมา
สรุปท้าย
ผลประกอบการของ WGE ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 สะท้อนถึงช่วงเปลี่ยนผ่านของโครงการก่อสร้างที่ส่งผลให้รายได้และกำไรชะลอตัวลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์และสินค้าคงเหลือเป็นสัญญาณบวกของการเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับงานในมือ (Backlog) ที่จะทยอยรับรู้รายได้ในอนาคต นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการใหม่และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างใกล้ชิดเพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทจะสามารถเปลี่ยนผ่านสู่รอบการรับรู้รายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นได้ตามแผนงานที่วางไว้