INSET โชว์กำไร Q2/26 พุ่งกระฉูด โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท อินฟราเซท จำกัด (มหาชน) หรือ INSET ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 ได้อย่างโดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิ 64 ล้านบาท เติบโตสูงถึง 652% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 53.1% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ส่งผลให้โบรกเกอร์ PI (พาย) ปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 5.25 บาท (จากเดิม 4.52 บาท)

รายละเอียดผลประกอบการและการเติบโต

ความสำเร็จในไตรมาสนี้มาจากรายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง Data Center ที่ทำได้ถึง 670 ล้านบาท เติบโตอย่างก้าวกระโดดจากการรับงานก่อสร้าง Data Center ขนาดใหญ่ 6 แห่ง ซึ่งปัจจุบันงานมีความคืบหน้าแล้ว 30-50% นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ยังปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 14.7% จากการปรับสัดส่วนรายได้ที่เน้นงานรับเหมาที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น ทั้งนี้ โบรกเกอร์ PI ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 เพิ่มขึ้น 15.5% เป็น 223 ล้านบาท (+532% YoY) โดยประเมินว่ากำไรในไตรมาส 3/2569 จะยังคงเติบโตต่อเนื่องจากการรับรู้รายได้งาน Trading และงานก่อสร้างใหม่ที่ชนะประมูลมามูลค่า 595 ล้านบาท

ข้อสังเกตและความเสี่ยงที่ต้องจับตา

แม้ผลประกอบการจะเติบโตแข็งแกร่ง แต่มีประเด็นที่นักลงทุนควรระมัดระวัง คือ นโยบายภาครัฐที่อาจเข้ามาควบคุมการก่อสร้าง Hyperscale Data Center ในอนาคต เนื่องจากความกังวลด้านผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม ทรัพยากรน้ำ และไฟฟ้า ซึ่งปัจจุบันโครงการที่ผ่านการอนุมัติจาก BOI แต่ยังไม่เริ่มก่อสร้างเหลือเพียง 16 แห่งเท่านั้น ทำให้มีความเป็นไปได้ที่การก่อสร้าง Data Center ในไทยอาจชะลอตัวลงในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

สรุปภาพรวมการลงทุน

โบรกเกอร์ PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ INSET ที่ 5.25 บาท โดยใช้วิธีอิงค่า PE เป้าหมายที่ 19.0 เท่า สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการชนะประมูลงานใหม่และประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าด้านกฎระเบียบภาครัฐอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ บริษัทได้อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.05 บาทต่อหุ้น โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 25 สิงหาคม 2569 นี้