OR เผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากต้นทุนสต็อกน้ำมัน แต่ยังคงคำแนะนำถือรับปันผล

1. ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย (KS) ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้น OR โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยจาก 13.30 บาท เป็น 13.70 บาท แม้จะคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 จะปรับตัวลดลงจากผลกระทบของธุรกิจน้ำมัน แต่ยังคงคำแนะนำ“ถือ” เพื่อรับเงินปันผล โดยอิงจากมูลค่าหุ้นที่สะท้อนการเติบโตในระยะยาว

2. ส่วนเนื้อหาและมุมมองโบรกเกอร์

KS วิเคราะห์ว่ากำไรใน Q2/2569 ได้รับผลกระทบจากค่าการตลาดน้ำมันที่ปรับตัวลดลง ประกอบกับการตั้งสำรองมูลค่าสินค้าคงเหลือให้เท่ากับมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ (NRV) ประมาณ 24 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมีปัจจัยกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 24 ล้านบาท จากการขยายสาขาและการรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจใหม่ ส่งผลให้ค่าการตลาดน้ำมันลดลงเหลือ 0.50 บาทต่อลิตร ทั้งนี้บริษัทมีการปรับเพิ่มสต็อกน้ำมันจาก 14 วัน เป็น 19 วัน เพื่อรองรับช่วงไฮซีซัน แต่การสะสมสต็อกในช่วงที่ราคาน้ำมันผันผวนจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลให้ต้นทุนสูงขึ้น

3. ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า การเพิ่มสต็อกน้ำมันในช่วงที่ราคาตลาดสูงขึ้นเป็นปัจจัยลบที่กดดันกำไรในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 13.70 บาท สะท้อนถึงการปรับฐานมูลค่าหุ้นไปใช้ปี 2570 โดยอิงกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของธุรกิจน้ำมันที่ระดับ 12.7 เท่า ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงต้องจับตาดูความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและการฟื้นตัวของค่าการตลาดในไตรมาสถัดไป

4. ส่วนสรุป

โดยสรุป KS ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อ OR แม้จะเผชิญกับความท้าทายด้านต้นทุนและกำไรที่ชะลอตัวในไตรมาสที่ 2/2569 โดยแนะนำให้ “ถือ” หุ้นเพื่อรอรับผลตอบแทนจากเงินปันผล ซึ่งถือเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่เน้นความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนในภาวะที่ธุรกิจน้ำมันยังมีความผันผวนสูง