LPN: ผลงาน Q2/2569 ฟื้นตัวจากยอดโอนและธุรกิจบริการที่เติบโตดี แม้ตลาดอสังหาฯ ยังคงเผชิญความท้าทาย

LPN: ผลงาน Q2/2569 ฟื้นตัวจากยอดโอนและธุรกิจบริการที่เติบโตดี แม้ตลาดอสังหาฯ ยังคงเผชิญความท้าทาย

1. Highlights

LPN แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของรายได้รวมและยอดโอนใน Q2/2569 โดยเฉพาะจากโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จพร้อมอยู่ (Ready-to-move) ซึ่งเป็นจุดแข็งของบริษัทที่ตอบสนองความต้องการของลูกค้าที่ต้องการเข้าอยู่ทันทีและลดภาระการผ่อนสองทาง นอกจากนี้ ธุรกิจบริการหลังการขาย (LPP) ยังคงเป็นแหล่งรายได้ที่เติบโตอย่างต่อเนื่องและเป็นจุดแข็งที่สำคัญของ LPN มาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม ตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยรวมยังคงเผชิญความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่เติบโตต่ำ หนี้ครัวเรือนที่สูง และการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดบ้านราคาต่ำกว่า 10 ล้านบาท ทำให้บริษัทต้องปรับกลยุทธ์โดยเน้นการพัฒนาโครงการบนที่ดินที่มีอยู่เดิมเพื่อลดภาระการลงทุนใหม่และบริหารจัดการหนี้สินอย่างระมัดระวัง

2. Hero Story

ยอดโอนที่เติบโตสูงขึ้น ถือเป็นฮีโร่ของไตรมาสนี้ โดยเฉพาะยอดโอนคอนโดมิเนียมที่เติบโตถึง 36% YoY ใน Q2/2569 และ 28% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2569 ซึ่งเป็นผลมาจากการส่งมอบโครงการขนาดใหญ่ที่สร้างเสร็จพร้อมอยู่ เช่น The Lumpini 168 Pinklao และการระบายสต็อกสินค้าเก่าออกไปได้ดี ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดกลับมาเพื่อชำระหนี้และลดภาระดอกเบี้ย

3. Outlook

• การเปิดตัวโครงการใหม่: ใน Q3/2569 บริษัทมีแผนเปิดตัว 2 โครงการใหม่ ได้แก่ Lumpini Park Bangwa Interchange (คอนโดมิเนียม มูลค่า 1,400 ล้านบาท, 862 ยูนิต) และ Baan 365 Chesada Ratchaphruek (บ้านเดี่ยว มูลค่า 1,350 ล้านบาท, 70 ยูนิต) โดย Lumpini Park Bangwa Interchange จะเริ่มโอนใน Q4/2569 และ Baan 365 Chesada Ratchaphruek จะเริ่มโอนใน Q4/2569
• เป้าหมายยอดโอนและรายได้รวม: บริษัทคาดว่ายอดโอนทั้งปีจะอยู่ที่ประมาณ 4,500 ล้านบาท ซึ่งทำไปแล้ว 50-51% ในช่วงครึ่งปีแรก และคาดว่ารายได้รวมจะเติบโตขึ้นตามยอดโอนและธุรกิจบริการ
• การบริหารหนี้สิน: บริษัทมีเป้าหมายที่จะลดอัตราส่วน D/E Ratio ลงไปที่ระดับ 0.6 เท่าในระยะยาว โดยจะเน้นการระบายสต็อกสินค้าและชำระคืนหนี้สินอย่างต่อเนื่อง
• กลยุทธ์การลงทุน: บริษัทจะเน้นการนำที่ดินที่มีอยู่เดิมมาพัฒนาโครงการใหม่เพื่อลดภาระ Capex และบริหารความเสี่ยงจากภาวะตลาดที่ยังคงผันผวน

4. ความเสี่ยง

• ภาวะเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือน: การเติบโตของ GDP ที่ยังต่ำและหนี้ครัวเรือนที่สูงยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค โดยเฉพาะในกลุ่มบ้านราคาต่ำกว่า 10 ล้านบาท
• การแข่งขันที่รุนแรง: ตลาดบ้านราคาต่ำกว่า 10 ล้านบาทมีการแข่งขันที่สูงขึ้น ทำให้บริษัทต้องใช้โปรโมชั่นและแคมเปญเพื่อกระตุ้นยอดขาย ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น
• อัตราดอกเบี้ย: แม้ว่าบริษัทจะพยายามลดภาระหนี้สิน แต่การบันทึกดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นในงบกำไรขาดทุนจากการชะลอโครงการและการลดการบันทึกดอกเบี้ยเป็นต้นทุนสินค้า อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรในระยะสั้น
• การระบายสต็อกสินค้า: แม้ว่าคอนโดมิเนียมพร้อมอยู่จะได้รับความสนใจ แต่การระบายสต็อกสินค้าเก่าออกไปได้ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและภาระดอกเบี้ย

5. Q&A Highlights

• ตลาดคอนโดมิเนียมช่วงครึ่งปีหลังจะรุนแรงขึ้นหรือไม่ และ LPN มีจุดแข็งอย่างไร: (25:53)

- คำตอบ: ตลาดคอนโดมิเนียมพร้อมอยู่ (Ready-to-move) มีแนวโน้มที่ดีขึ้น เนื่องจากลูกค้ามีความสนใจที่จะเข้าอยู่ทันทีและผ่อนชำระเพียงทางเดียว LPN มีจุดแข็งจากการมีสินค้าพร้อมอยู่จำนวนมาก (ประมาณ 7,000-8,000 ล้านบาท) ซึ่งสามารถสร้างรายได้ต่อเนื่องไปอีก 2-3 ปี รวมถึงธุรกิจบริการหลังการขายที่แข็งแกร่ง

• แผนเปิดตัวคอนโดและบ้านในไตรมาสหน้า และ Take-up rate ที่คาดหวัง: (28:57)

- คำตอบ: บริษัทมีแผนเปิดตัว 2 โครงการใหม่ใน Q3/2569 คือ Lumpini Park Bangwa Interchange และ Baan 365 Chesada Ratchaphruek โดยคาดหวัง Take-up rate ในระดับใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของตลาด ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 29% สำหรับคอนโดมิเนียม และ 10% สำหรับบ้าน

• ผลกระทบจากดอกเบี้ยจ่ายที่ทำให้กำไรติดลบ และแนวโน้มในอนาคต: (29:03)

- คำตอบ: ดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นเกิดจากการที่บริษัทปรับกลยุทธ์โดยชะลอโครงการใหม่และนำที่ดินที่มีอยู่เดิมมาพัฒนา ทำให้ไม่สามารถบันทึกดอกเบี้ยเป็นต้นทุนสินค้าได้เต็มที่ ส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายมาปรากฏในงบกำไรขาดทุนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าผลกระทบนี้จะลดลงเมื่อโครงการใหม่เริ่มสร้างเสร็จและมีการโอนมากขึ้น รวมถึงการลดภาระหนี้สินอย่างต่อเนื่อง จะทำให้ผลกำไรกลับมาอยู่ในระดับปกติ