WHA ผลงานไตรมาส 2/69 ต่ำกว่าคาด กดดันราคาหุ้นระยะสั้น

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA รายงานกำไรหลักในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 659 ล้านบาท ลดลง 33% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 56% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งถือว่าต่ำกว่าที่ตลาดและโบรกเกอร์คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยกดดันหลักจากธุรกิจขายที่ดินที่ชะลอตัวลงเร็วกว่าที่ประเมินไว้

เจาะลึกผลประกอบการ

โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) ระบุว่ายอดโอนที่ดินในไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 208 ไร่ ลดลง 30.8% YoY ส่งผลให้รายได้จากการขายที่ดินลดลงเหลือ 949 ล้านบาท ประกอบกับอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอลงเหลือ 40.3% นอกจากนี้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนยังปรับตัวลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ธุรกิจสาธารณูปโภคยังคงเติบโตได้ดีด้วยรายได้ 858.5 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7.5% YoY) และธุรกิจไฟฟ้ามีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นถึง 91.9% YoY จากการเดินเครื่องเต็มกำลังของโรงไฟฟ้า GHECO-One รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ปรับตัวลดลงเหลือ 2.66%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ประเด็นที่ต้องจับตาคือความล่าช้าของโครงการดาต้าเซนเตอร์และเซมิคอนดักเตอร์ เนื่องจากนโยบายภาครัฐที่มีการจัดตั้งคณะกรรมการนโยบายดาต้าเซนเตอร์ชุดใหม่เพื่อพิจารณาโครงการอย่างเข้มงวด ส่งผลให้ยอดขายที่ดินในช่วงครึ่งแรกของปีทำได้เพียง 1,199 ไร่ หรือคิดเป็น 48% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 2,500 ไร่ ทำให้มีความเสี่ยงที่ยอดขายที่ดินทั้งปีอาจต่ำกว่าเป้าหมายเดิมราว 8–10% ซึ่งเป็นปัจจัยลบที่กดดันราคาหุ้นในขณะนี้

สรุปคำแนะนำการลงทุน

จากสถานการณ์ดังกล่าว BLS (บัวหลวง) จึงคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 5.50 บาท เนื่องจากยังไม่เห็นสัญญาณที่ชัดเจนว่ายอดขายที่ดินจะกลับมาเร่งตัวได้ตามเป้าหมาย นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการขนาดใหญ่ในเวียดนามในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ว่าจะเข้ามาช่วยชดเชยยอดขายที่ชะลอตัวในไทยได้มากน้อยเพียงใด