SIS เผยกำไร Q2/26 ฟื้นตัวแต่ยังเผชิญแรงกดดันต้นทุนสูง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) รายงานผลประกอบการของ SIS ในไตรมาส 2/26 โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 229 ล้านบาท แม้จะฟื้นตัวขึ้น 22% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนถือว่าลดลง 10% โดยทางโบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "Neutral" และคงราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 27.00 บาท

วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกระทบ

ในไตรมาส 2/26 SIS มียอดขายเติบโตแข็งแกร่งถึง 17% จากปีก่อน โดยเฉพาะกลุ่มสินค้า Value ที่โตสูงถึง 49% อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) กลับหดตัวลงแรงเหลือ 7.4% จาก 8.8% ในปีก่อน เนื่องจากบริษัทไม่สามารถผลักภาระต้นทุนสินค้า IT ที่สูงขึ้นไปยังลูกค้าได้ทั้งหมด ประกอบกับการส่งมอบงานโครงการขนาดใหญ่ที่มีมาร์จิ้นต่ำ ทั้งนี้บริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 268 ล้านบาท ซึ่งได้รับอานิสงส์จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 39 ล้านบาทเข้ามาช่วยหนุน

ข้อสังเกตและแนวโน้มการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าความท้าทายหลักในปี 2569 คือปัญหาต้นทุนสินค้าที่แพงขึ้นและการแข่งขันที่สูง ทำให้คาดการณ์กำไรปกติปีนี้จะเติบโตเพียง 2% ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 11% นอกจากนี้ในไตรมาส 3/26 คาดว่ากำไรจะทรงตัวเนื่องจากไม่มีงานโครงการใหญ่เหมือนไตรมาสก่อน และยอดขายแผงโซลาร์อาจชะลอตัวตามฤดูกาล ทั้งนี้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 1.26 พันล้านบาทจากการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้น และอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนขยับขึ้นเป็น 0.5 เท่า

สรุปคำแนะนำ

KSS ประเมินว่า Risk-reward ของหุ้น SIS ยังไม่น่าสนใจในขณะนี้ แม้จะมีมุมมองเชิงบวกต่อกลยุทธ์การขยายธุรกิจไปยังสินค้ากลุ่มใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูง เช่น หุ่นยนต์ แต่คาดว่าต้องใช้เวลาอีก 1-2 ปีจึงจะเห็นผลชัดเจน โดยราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside เพียง 3% จากราคาเป้าหมายที่ 27 บาท จึงแนะนำเพียง "ถือ" เพื่อรอความชัดเจนของการเติบโตในอนาคต