SNC: ผลงาน Q2/2569 เติบโตโดดเด่นจากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม พร้อมปรับโครงสร้างรายได้ลดการพึ่งพา OEM

SNC: ผลงาน Q2/2569 เติบโตโดดเด่นจากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม พร้อมปรับโครงสร้างรายได้ลดการพึ่งพา OEM

1. Highlights

SNC มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ที่สำคัญ โดยสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ OEM ลดลงจาก 50% เหลือ 38% ใน Q2/2569 และจาก 70% เหลือ 51% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2569 ในขณะที่รายได้จากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (IE) เริ่มเข้ามามีบทบาทอย่างมีนัยสำคัญ โดยคิดเป็น 40% ของรายได้รวมใน Q2/2569 และ 29% ในช่วง 6 เดือนแรก ซึ่งเป็นผลมาจากการขายที่ดินในโครงการ Hermes Industrial Estate นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถเพิ่ม Gross Profit Margin เป็น 11.5% ใน Q2/2569 และ 12.5% ในช่วง 6 เดือนแรก ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับโครงสร้างรายได้และกลไก Cost Plus ที่ช่วยส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังลูกค้าได้

2. Hero Story

"ฮีโร่" ของไตรมาสนี้คือ ธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (Hermes Industrial Estate) ที่เริ่มรับรู้รายได้และกำไรอย่างมีนัยสำคัญเป็นครั้งแรก โดยมีรายได้ 265 ล้านบาทใน Q2/2569 และ 755 ล้านบาทในช่วง 6 เดือนแรก คิดเป็นการเติบโต 100% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (เนื่องจากปีก่อนยังไม่มีรายได้) และมีส่วนสำคัญในการผลักดันให้ Net Profit ใน Q2/2569 เติบโตถึง 212% และ Net Profit ในช่วง 6 เดือนแรกเติบโต 119% (หากไม่รวมกำไรจากการขายสินทรัพย์)

3. Outlook

ผู้บริหารมีแผนที่จะลดสัดส่วนการพึ่งพารายได้จากธุรกิจ OEM ที่มี Margin ต่ำ และหันไปเน้นธุรกิจที่มี Margin สูงกว่า เช่น ชิ้นส่วน (Parts) และธุรกิจใหม่ ได้แก่ นิคมอุตสาหกรรมและโรงไฟฟ้าขยะ โดยคาดว่าโครงสร้างรายได้จะมีการเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางนี้อย่างต่อเนื่องใน 2-3 ปีข้างหน้า สำหรับธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม เฟส 2 คาดว่าจะเริ่ม Pre-sale ได้ในช่วงปลายปี 2569 ถึงต้นปี 2570 และตั้งเป้าขายที่ดินปีละ 200 ไร่ในระยะยาว ส่วนโรงไฟฟ้าขยะยะลาคาดว่าจะเริ่ม COD ได้ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2569 และจะรับรู้รายได้และกำไรเข้ามาประมาณ 40 ล้านบาทในครึ่งปีหลังของปี 2569 โดยมี Net Profit Margin ประมาณ 25-30% ซึ่งจะช่วยหนุน Gross Profit Margin โดยรวมของบริษัทให้ดีขึ้น

4. ความเสี่ยง

1. การชะลอตัวของอุตสาหกรรมเครื่องปรับอากาศ: ตลาดเครื่องปรับอากาศทั้งในประเทศและส่งออกมีการหดตัว โดยเฉพาะตลาดส่งออกที่ลดลงเกือบ 10% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2569 ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้จากธุรกิจ OEM ของบริษัท
2. การชะลอตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์: ตลาดรถยนต์โดยรวมในประเทศไทยมีการหดตัวเล็กน้อย (-1.4%) ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2569 โดยเฉพาะตลาดส่งออกที่ลดลง 8.7% ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้จากชิ้นส่วนยานยนต์ของบริษัท
3. การพึ่งพาลูกค้า OEM รายใหญ่: แม้จะมีนโยบายลดการพึ่งพา OEM แต่ปัจจุบันบริษัทยังคงมีลูกค้า OEM รายใหญ่เพียงรายเดียว ซึ่งหากเกิดปัญหาใดๆ กับลูกค้ารายนี้ อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทได้
4. ความเสี่ยงในการขยายธุรกิจใหม่: ธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมและโรงไฟฟ้าขยะเป็นธุรกิจใหม่ที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีขั้นตอนการพัฒนาที่ซับซ้อน เช่น การขอ EIA และการรับฟังความคิดเห็นจากประชาชน ซึ่งอาจมีความล่าช้าหรือความไม่แน่นอนเกิดขึ้นได้

5. Q&A Highlights

• Q1 (23:36): รายได้จากนิคมอุตสาหกรรมที่โตเท่าตัวใน Q2/2569 และยอดโอนใน Q3/2569 จะรักษาความต่อเนื่องได้หรือไม่? มี Backlog เท่าไหร่?

- A: ครึ่งปีแรกขายไปแล้ว 100 ไร่ ครึ่งปีหลังคาดว่าจะขายได้อีก 100 ไร่

• Q2 (24:07): การรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้าขยะยะลาจะเริ่มเต็มไตรมาส 3/2569 หรือไม่? จะช่วยดัน Gross Profit Margin ขึ้นกี่เปอร์เซ็นต์?

- A: โรงไฟฟ้ายะลาจะเริ่ม COD กลางเดือนสิงหาคม 2569 จะรับรู้รายได้ประมาณ 3 เดือนครึ่งในครึ่งปีหลัง คิดเป็นรายได้ 40 ล้านบาท มี Net Profit Margin ประมาณ 25-30% ซึ่งจะช่วยหนุน Gross Profit Margin โดยรวมของบริษัทให้ดีขึ้นเล็กน้อย

• Q3 (24:58): ผลจากการปรับราคาขายกลุ่มงานชิ้นส่วน (Parts) เพื่อส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบจะครอบคลุมทั้งหมดใน Q3/2569 หรือไม่? มีผลกระทบต่อปริมาณคำสั่งซื้อจากลูกค้าหลักหรือไม่?

- A: การปรับราคาขายเป็นไปตามข้อตกลง Cost Plus ที่ทำไว้กับลูกค้าอยู่แล้ว จึงเป็นเรื่องปกติและไม่ส่งผลกระทบต่อปริมาณคำสั่งซื้อ

• Q4 (31:07): ภาพรวมในอนาคต บริษัทจะมุ่งไปทางไหน? สัดส่วนรายได้จาก Auto, OEM, Parts, นิคมฯ จะเป็นเท่าไหร่?

- A: บริษัทมีนโยบายลดการพึ่งพางาน OEM ที่มี Margin ต่ำ และเน้นงานชิ้นส่วน (Parts) ที่มี Margin ดีกว่า รวมถึงธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมและโรงไฟฟ้า โดยคาดว่าสัดส่วนรายได้จาก Auto จะต่ำกว่า 10% เล็กน้อย, Parts ประมาณ 20%, และ OEM กับนิคมฯ อย่างละประมาณ 30-30-30% ใน 2-3 ปีข้างหน้า

• Q5 (35:40): ปีนี้คาดว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลหรือไม่?

- A: ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา บริษัทงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากผลประกอบการและการลงทุนในธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม หลังจากนี้เมื่อภาระหนี้สินผ่อนคลายลงและผลประกอบการดีขึ้น โอกาสในการจ่ายเงินปันผลก็จะกลับมา ซึ่งจะต้องนำเสนอต่อคณะกรรมการบริษัทอีกครั้ง