จับตา SPRC ลุ้นฟื้นตัวจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่ง

1. ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC เผชิญความท้าทายในไตรมาส 2 ที่ผ่านมา โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท ซึ่งได้รับผลกระทบจากการรับรู้ผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันและการปรับมูลค่าสินค้าคงเหลือให้เป็นมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในไตรมาส 3 ปี 2569 ยังคงมีความน่าสนใจจากค่าการกลั่นที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อผลประกอบการในช่วงครึ่งปีหลัง

2. ส่วนเนื้อหาและมุมมองโบรกเกอร์

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย (KS) ได้วิเคราะห์สถานการณ์ของ SPRC โดยระบุว่าค่าการกลั่น (GRM) ของบริษัทมีความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะน้ำมันเบนซินที่อยู่ที่ 30.9 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลที่ 62.9 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แม้จะได้รับผลกระทบจากการลดกำลังการผลิตของโรงกลั่นในบางส่วน แต่ภาพรวมยังได้รับอานิสงส์จากความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ทั้งนี้ KS ได้ให้คำแนะนำ “ถือ” โดยกำหนด ราคาเป้าหมายไว้ที่ 9.70 บาท ซึ่งอ้างอิงจากค่า PBV ที่ 0.88 เท่า หรือเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท

3. ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

นักลงทุนควรจับตาปัจจัยภายนอกที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ โดยเฉพาะ ความไม่สงบในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลต่อราคาน้ำมันดิบและต้นทุนการผลิต รวมถึงการส่งออกผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของประเทศต่างๆ ที่อาจมีความผันผวน นอกจากนี้ การบริหารจัดการสต็อกน้ำมันยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีผลโดยตรงต่อกำไรสุทธิในแต่ละไตรมาสตามที่เห็นได้จากผลการดำเนินงานในไตรมาส 2 ที่ผ่านมา

4. ส่วนสรุป

โดยสรุปแล้ว SPRC ยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งจากค่าการกลั่นที่อยู่ในระดับดี แม้จะมีปัจจัยกดดันจากราคาวัตถุดิบและสต็อกน้ำมันในระยะสั้น แต่ด้วยกลยุทธ์การดำเนินงานที่มุ่งเน้นประสิทธิภาพ ทำให้บริษัทมีโอกาสเติบโตได้ต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี สำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นอยู่ คำแนะนำจาก KS คือให้ “ถือ” เพื่อรอรับผลตอบแทนจากทิศทางธุรกิจที่ฟื้นตัว โดยมีราคาเป้าหมายที่ 9.70 บาท เป็นระดับราคาที่สะท้อนมูลค่าพื้นฐานตามค่าเฉลี่ยย้อนหลัง