SNPS กำไร Q1/26 ทะลุเป้า! ยูันต้ายังแนะ "ซื้อ" มองยาวๆ โตต่อเนื่อง

SNPS โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรปกติสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ยูันต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 6.00 บาท มองการเติบโตระยะยาวจากตลาดยาและสมุนไพรที่ขยายตัวต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 1Q26 อยู่ที่ 27 ล้านบาท (-21.6% QoQ, +34.3% YoY) สูงกว่าที่ยูันต้าคาดการณ์ไว้ 19.1%
• GPM อยู่ที่ 46.0% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 41.0%
• ยูันต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 120 ล้านบาท (+7.3% YoY)
• คงราคาเหมาะสม ที่ 6.00 บาท

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

ยูันต้าระบุว่ากำไรปกติใน 1Q26 ที่ออกมาดีกว่าคาด เป็นผลมาจากการบริหารจัดการ GPM และ SG&A ที่ทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่ารายได้รวมจะอยู่ที่ 119 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แต่ลดลง QoQ จากการผ่านพ้นช่วง High season อย่างไรก็ตาม ธุรกิจรับจ้างผลิต (ODM) ยังคงเติบโต 38.2% YoY จากลูกค้าที่ยังขยายยอดคำสั่งซื้อต่อเนื่อง โดยเฉพาะสินค้ากลุ่มรักษาสุขภาพ

ข้อสังเกตและมุมมอง

ยูันต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 2Q26 จะฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และเติบโตต่อเนื่อง YoY แม้รายได้คาดยังทรงตัวจากฐานสูงในปีก่อน แต่กำไรยังเติบโตจากการบริหารค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้นต่อเนื่อง นอกจากนี้ ยูันต้าคาดว่ากำไรปกติของ SNPS จะโตต่อ YoY ใน 2H26 หนุนจาก 1) ลูกค้าที่กลับมาสั่งซื้อสินค้าที่มากขึ้น 2) การเริ่มรับรู้รายได้จาก “น้าลายเทียม” และ 3) การเริ่มรับรู้รายได้จากการนำสินค้าแบรนด์ของตัวเองไปจำหน่ายในต่างประเทศมากขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

แม้ว่ากำไรปกติใน 1Q26 จะออกมามากกว่าคาด แต่ยูันต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 120 ล้านบาท (+7.3% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 6.00 บาท เนื่องจากยังคงมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมต่อความเสี่ยงจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลให้ต้นทุนบรรจุภัณฑ์ทรงตัวในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน อย่างไรก็ตาม ยูันต้ายังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของ SNPS จากอุตสาหกรรมยาและสมุนไพรที่ขยายตัวต่อเนื่อง และการได้ประโยชน์จากการสร้างโรงงานใหม่ที่คาดว่าจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ในช่วงปลายปี 2027 ดังนั้นจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"

วิธีการประเมินมูลค่า (Valuation): ยูันต้าประเมินราคาเหมาะสมของ SNPS โดยใช้ PER26 ที่ 16.5 เท่า