บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPF: ราคาหมูฟื้นตัวหนุนกำไรครึ่งปีหลัง, คงเป้า 24 บาท
P/E 7.20 YIELD 6.63 ราคา 19.00 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
FSSIA คาดการณ์ราคาหมูในไทยและจีนจะฟื้นตัวในครึ่งปีหลังของปี 2569 ช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น คงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเดิมที่ 24 บาท
text-primary ผลประกอบการ Q1/2569 ดีกว่าคาด
CPF รายงานกำไรสุทธิ Q1/2569 ที่ 4.88 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 349.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 43.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 4.32 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 107 ล้านบาทใน Q4/2568 แต่ลดลง 49.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ผลประกอบการสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 21% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 15.6% (FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 14.5%)
อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวจาก 12.7% ใน Q4/2568 แต่ยังต่ำกว่า 18.5% ใน Q1/2568 เนื่องจากฐานที่สูง อย่างไรก็ตาม รายได้ใน Q1/2569 ลดลง 2.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 5.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นและราคาหมูที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 16.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 60.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 1.37 พันล้านบาท แม้ว่า CPALL จะมีส่วนช่วยเพิ่มขึ้นเป็น 3.15 พันล้านบาท แต่ผลขาดทุนจากธุรกิจในจีนกลับ ขยายตัว
text-primary แนวโน้มราคาหมูและการจัดการต้นทุน
FSSIA มองว่าการลดลงของราคาหมูในไทยในช่วง Q2/2569 เป็นเพียงชั่วคราวเนื่องจากการเทขายเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับโรคปากและเท้าเปื่อยสายพันธุ์ใหม่ ซึ่งส่งผลให้ลูกสุกรตายอย่างกะทันหัน คิดเป็นความเสียหายประมาณ 20% ปัจจุบันยังไม่มีการระบาดในประเทศไทย
ผู้บริหาร CPF คาดว่าราคาหมูในไทยและจีนจะฟื้นตัวในครึ่งปีหลังของปี 2569 เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัวขึ้น โดยคาดว่าอุปทานสุกรในไทยจะลดลง 200,000-300,000 ตัวจากปี 2568 เนื่องจากเกษตรกรรายย่อยลดแม่สุกร และผู้ประกอบการรายใหญ่ขายลูกสุกรเป็นหมูหัน ในประเทศจีน รัฐบาลได้ขอให้ผู้ผลิตรายใหญ่ลดอุปทานลง 8% จากเดิม 5% และจำกัดน้ำหนักสุกรให้ต่ำกว่า 125 กก. ต่อตัว ซึ่งอาจลดอุปทานลง 11-12% ในครึ่งปีหลังของปี 2569 และสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาหมู
ต้นทุนวัตถุดิบคาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 2569 โดยราคาข้าวโพดอาจเพิ่มขึ้นเป็น 12.0-12.5 บาท/กก. จาก 11 บาท/กก. เนื่องจากการนำเข้าจากเมียนมาร์ลดลงเนื่องจากปัญหาเชื้อเพลิงและโลจิสติกส์ ราคากากถั่วเหลืองอาจเพิ่มขึ้นเป็น 16-17 บาท/กก. จาก 14-15 บาท/กก. อย่างไรก็ตาม หากราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัวตามที่คาดไว้ บริษัทฯ ควรจะยังคงสามารถรักษากำไรขั้นต้นให้อยู่ใกล้เคียงเป้าหมายที่ 15-18% ได้ ประเทศไทยเพิ่งลงนามใน MOU กับบริษัทสหรัฐฯ สี่แห่ง เพื่อนำเข้าข้าวโพดประมาณ 1 ล้านตันโดยไม่เชื่อมโยงกับการนำเข้าเนื้อหมู คาดว่าจะเริ่มนำเข้าได้ในปลายปีนี้และเพิ่มขึ้นอีกในปี 2570 ซึ่งจะช่วยลดราคาข้าวโพดในระยะยาวได้
text-primary คงประมาณการและคำแนะนำ
FSSIA คงประมาณการกำไรหลักปี 2569 และราคาเป้าหมายเดิมที่ 24 บาท อิงตาม PE 12 เท่า คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่หุ้น CPF จะน่าสนใจยิ่งขึ้นเมื่อราคาเนื้อสัตว์เริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจน