NETBAY: มายแบงก์ฯ ปรับลดคำแนะนำเป็น "ขาย" หลังกำไร Q1/69 ร่วงหนัก

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น NETBAY จาก "ถือ" เป็น "ขาย" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 8.20 บาท (จากเดิม 15.00 บาท) เนื่องจากกำไรสุทธิ 1Q69 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และคาดว่าผลประกอบการใน 2Q69 จะยังคงลดลงต่อเนื่อง

ผลกระทบจากราคาน้ำมัน

กำไรสุทธิ 1Q69 ของ NETBAY อยู่ที่ 34 ล้านบาท ลดลง 53% YoY และ 38% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ MST คาดการณ์ไว้ถึง 44% สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่อ่อนแอ (ต่ำกว่าคาด 21%) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด (7.2ppt) สงครามในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น กระทบต่อปริมาณการนำเข้า-ส่งออกของไทยตั้งแต่เดือนมีนาคม 2569

ประมาณการผลประกอบการ

MST คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q69 จะอยู่ที่ 31 ล้านบาท ลดลง 59% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากผลกระทบเต็มไตรมาสของสงครามตะวันออกกลาง และการสิ้นสุดการรับรู้รายได้ของสองโครงการ (Smart Zoo และฐานข้อมูล GHG) ใน 1Q69 อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิจะทยอยฟื้นตัวในช่วง 3Q69–4Q69 จากแนวโน้มราคาน้ำมันที่น่าจะเริ่มลดลง และ 4Q เป็นช่วง high season ของปริมาณการนำเข้า-ส่งออกของไทย

ความเสี่ยงและปัจจัยที่ต้องจับตา

ปัจจัยบวกที่ยังไม่ได้รวมในประมาณการคือการเซ็นสัญญาโครงการภาครัฐในช่วง 2H69 ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญคือคดีความกับบริษัท โทรคมนาคมแห่งชาติ (NT) (มี 2 คดีที่อยู่ระหว่างดำเนินการรวมมูลค่าฟ้องร้องต่อ NETBAY ที่ 725 ล้านบาท) MST ใช้วิธีประเมินมูลค่าโดยอิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 11 เท่า ในการกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.20 บาท