บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BDMS รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 4.1 พันลบ. ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ เมื่อหักรายการพิเศษ กำไรปกติเพิ่มขึ้น 1% QoQ เป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 24 บาท

ผลประกอบการ 1Q69

รายได้รวม 1Q69 อยู่ที่ 2.71 หมื่นลบ. ทรงตัว YoY แต่ลดลง 1% QoQ โดยรายได้จากผู้ป่วยไทยทรงตัว YoY แต่ลดลง 5% QoQ ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 1% YoY และ 10% QoQ การเติบโต YoY ที่น้อยเกิดจากรายได้จากผู้ป่วยกัมพูชาที่ลดลง 78% YoY และรายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางคงที่ YoY หากไม่รวมสองกลุ่มนี้ รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะโต 10% YoY นำโดยผู้ป่วยจากเมียนมา (+42%), สหรัฐฯ (+16%) และเยอรมนี (+15%) EBITDA margin ลดลงมาอยู่ที่ 24.6% ใน 1Q69 จาก 25.5% ใน 1Q68 จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

เป้าหมายปี 2569 และแนวโน้ม

BDMS ยังคงเป้าหมายปี 2569 โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต 2-4% และรักษา EBITDA margin ให้คงที่ที่ 24% ในเดือนเม.ย. รายได้โรงพยาบาลเติบโตเล็กน้อยที่ 1% YoY โดยรายได้จากผู้ป่วยไทยโต 2% YoY แต่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติลดลง 3% YoY INVX คาดว่า 2Q69 จะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอ โดยกำไรจะลดลง YoY และลดลง QoQ แต่เชื่อว่าแนวโน้มการดำเนินงานใน 2H69 จะดีกว่า 1H69 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่อั้นไว้ของผู้ป่วยตะวันออกกลาง

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 โดยคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 3% สู่ระดับ 1.67 หมื่นลบ. บนสมมติฐานรายได้เติบโต 3% และ EBITDA margin ที่ 24.2% INVX ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 24 บาท โดยอิงกับ WACC 7.3% และอัตราการเติบโตระยะยาว 2.5% ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์