บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BDMS รายงานกำไร 1Q69 ลดลงเมื่อเทียบ YoY แต่ฟื้นตัวเมื่อเทียบ QoQ ดีกว่าที่ตลาดและ LHS คาดการณ์ไว้ถึง 5% และ 4% ตามลำดับ การลดลง YoY เป็นผลจากการเทียบกับฐานที่สูงในช่วงที่มีโรคระบาดและการลดลงของผู้ป่วยจากกัมพูชา ขณะที่การฟื้นตัว QoQ มาจากการไม่มีรายการพิเศษเมื่อเทียบกับ 4Q68

ผลประกอบการและแนวโน้ม

• กำไรสุทธิ 1Q69: อยู่ที่ 4.05 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ
• รายได้: ทรงตัวอยู่ที่ 2.86 หมื่นล้านบาท (+0.3% YoY, -1% QoQ)
• รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ: เติบโต 1% YoY แม้จะถูกกดดันจากการลดลงของผู้ป่วยกัมพูชา (-78% YoY) แต่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ป่วยเมียนมา (+42%), อเมริกา (+16%), และเยอรมัน (+15% YoY)
• EBITDA: อยู่ที่ 7 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ
• แนวโน้ม 2Q69F: คาดว่ากำไรจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low season และยังคงได้รับผลกระทบจากฐานที่สูงของผู้ป่วยกัมพูชา สถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง และกำลังซื้อที่ลดลงของผู้ป่วยในประเทศจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

• สถานการณ์ตะวันออกกลาง: เริ่มมีสัญญาณที่ดีขึ้น สายการบินในเส้นทางตะวันออกกลางทยอยกลับมาให้บริการ และผู้ป่วยจากภูมิภาคดังกล่าวเริ่มกลับมาใช้บริการรักษาพยาบาลในไทย
• อัตราการครองเตียง (Occupancy Rate): ลดลงเหลือ 60% จาก 67% ใน 1Q68 เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้ผู้ป่วยบางส่วนเลื่อนการรักษาที่ไม่เร่งด่วนออกไป
• ความเสี่ยง: การท่องเที่ยวในประเทศที่ลดลง, ภาวะเศรษฐกิจในประเทศไทย, การระบาดของโรคตามฤดูกาล, การเปลี่ยนแปลงนโยบายและกฎหมาย, และเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25 บาท ด้วยวิธี DCF อิง WACC 7.4% และ LTG 3% ซึ่งเทียบเท่า FY69F P/E 24x และ P/E ปัจจุบัน 18x LHS มองว่าราคาหุ้นได้ซึมซับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางไปแล้ว และคาดหวังการฟื้นตัวเมื่อสถานการณ์คลี่คลายลง