บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BDMS โดยให้ราคาเป้าหมาย 28.75 บาท มองว่าแนวโน้มผลประกอบการจะดีขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 2569 แม้ว่ารายได้ในเดือนเมษายนจะยังเติบโตไม่มากนัก และคาดว่าผลกำไรในไตรมาส 2/2569 จะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของปี

แนวโน้มธุรกิจและการเติบโต

FSSIA คาดการณ์ว่าแพ็กเกจดูแลสุขภาพสำหรับคนไทย จะช่วยสนับสนุนรายได้จากผู้ป่วยในประเทศ และเพิ่มอัตราการใช้บริการของโรงพยาบาล นอกจากนี้ การฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง และการกลับมาของผู้ป่วยชาวกัมพูชา จะช่วยผลักดันการเติบโตของรายได้ในครึ่งปีหลัง

ถึงแม้ว่ารายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางจะลดลง 36% ในเดือนเมษายน เนื่องจากข้อจำกัดในการเดินทาง แต่ BDMS ยังคงเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่ง จากตลาดสำคัญอื่นๆ เช่น สหรัฐอเมริกา (+26%), เมียนมาร์ (+34%) และยุโรป (+8%) หากไม่รวมผู้ป่วยจากกัมพูชาและตะวันออกกลาง รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติในเดือนเมษายนจะเติบโตถึง 10%

BDMS ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 2-4% แม้ว่าความต้องการจากผู้ป่วยตะวันออกกลางจะซบเซาลง โดยคาดว่าผลกระทบจะไม่ยืดเยื้อ และเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในกลุ่มโรงพยาบาลและ Wellness นอกจากนี้ ยังคงเป้าหมายอัตรากำไร EBITDA ที่ 24% โดยได้รับการสนับสนุนจากความพยายามในการเพิ่มอัตราการใช้บริการ

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

FSSIA คาดว่าผลกำไรในไตรมาส 2/2569 อาจลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล และน่าจะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของปี อย่างไรก็ตาม คาดว่าแรงกดดันด้านรายได้และต้นทุนจะค่อยๆ ลดลง และผลกำไรจะปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง

BDMS ได้ขยายเครือข่ายโรงพยาบาลอย่างต่อเนื่อง จาก 10 แห่งในปี 2547 เป็น 60 แห่งในปัจจุบัน และกำลังมุ่งเน้นไปที่การเติบโตแบบ Organic โดยคาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 24-25% ในช่วงปี 2569-2571

BDMS มีงบดุลที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิในปี 2568 เพียง 0.1 เท่า และคาดว่ากระแสเงินสดอิสระ (FCFF) จะเร่งตัวขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อการจ่ายเงินปันผล

สรุป

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BDMS โดยมองว่าแนวโน้มผลประกอบการจะดีขึ้นในครึ่งปีหลัง จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ และการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยในประเทศ นอกจากนี้ BDMS ยังมีงบดุลที่แข็งแกร่ง และมีศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันของ BDMS อยู่ที่ 18.50 บาท ซึ่ง FSSIA มองว่ายังมี Upside อีก 55.4% ไปสู่ราคาเป้าหมายที่ 28.75 บาท