บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย RATCH เป็น 42 บาท จากผลการดำเนินงาน Q1/26 ที่แข็งแกร่งเกินคาด โดยเฉพาะจากโครงการ HKP หนุนกำไรโตต่อเนื่อง แม้ RG หมดอายุสัญญา

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น

RATCH รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1.2 พันล้านบาท (+59% q-q, +1% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 1.0 พันล้านบาทใน Q4/25 และ 1.3 พันล้านบาทใน Q1/25 EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 3.8 พันล้านบาท (+6% q-q, +18% y-y) ปัจจัยหนุนหลักมาจาก:
1) การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจาก HKP หลัง COD ปลายปี 2525
2) ไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนที่ HPC
3) การผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากโครงการพลังงานลมในออสเตรเลีย
4) ส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นจากโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ เช่น PNPC และ NN2

ข้อสังเกตสำคัญ

รายได้รวมเพิ่มขึ้น 76% y-y เป็น 12.3 พันล้านบาท โดยมี HKP เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก รวมถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ RAC จากราคาขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นและกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังงานลม นอกจากนี้ RATCH ยังมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและมีโครงการใหม่ๆ ที่จะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในอนาคต

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ RATCH โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 42 บาท มองว่า RATCH จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลง โครงการที่มี secured growth และการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดเพื่อลงทุนในโอกาสการเติบโตที่น่าสนใจยิ่งขึ้น ราคาเป้าหมายใหม่คำนวณโดยวิธี SoTP (Sum of The Parts)