BEC กำไรปกติ Q1/26 ฟื้น แต่ KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce"

ไฮไลท์สำคัญ

BEC รายงานกำไรปกติ Q1/26 ฟื้นตัว +12% y-y จากการควบคุมต้นทุน แม้รายได้ยังหดตัว Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Reduce" โดยให้ราคาเป้าหมาย 1.57 บาท อิงจาก P/E multiple ที่ 15 เท่า

ผลประกอบการ 1Q26

กำไรสุทธิลดลง -29% y-y แต่กำไรปกติเพิ่มขึ้น +12% y-y เป็น 45 ล้านบาท เนื่องจากการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 20.6% ขณะที่ SG&A ลดลง -14% y-y รายได้รวมยังคงลดลง -16% y-y ตามการลดลงของรายได้ค่าโฆษณา -20% y-y แนวโน้ม 2Q26F คาดว่ากำไร y-y ยังถูกกดดัน แต่ q-q มีโอกาสฟื้นตัวตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คงประมาณการกำไรปี 2569F ที่ 210 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย +2% y-y จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าผลการดำเนินงานปี 2569F–2571F มีแนวโน้มทรงตัวถึงลดลงจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุตสาหกรรม เนื่องจากเม็ดเงินโฆษณาสื่อทีวีซึ่งเป็นรายได้หลักมีแนวโน้มลดลง ขณะที่รายได้จากธุรกิจใหม่ยังเติบโตไม่ทันชดเชย

คำแนะนำและฐานะการเงิน

KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce" โดยให้ราคาเป้าหมาย 1.57 บาท อิงวิธีประเมินด้วย P/E multiple ที่ 15 เท่า บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง โดยสิ้น 1Q26 มีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวมกว่า 4.6 พันล้านบาท และมีหนี้หุ้นกู้เพียง 754 ล้านบาท