บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ.กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) โชว์ผลงาน Q1/69 สุดปัง กำไรปกติทำสถิติสูงสุดใหม่ โบรกเกอร์แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) มองแนวโน้มสดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 66 บาท จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

กำไร Q1/69 สุดพีค

GULF รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 9.1 พันล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) จะมีกำไรปกติสูงถึง 9.3 พันล้านบาท (+18%QoQ, +75%YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่และดีกว่าที่ LHS คาดการณ์ไว้ที่ 9.1 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจาก รายได้ที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้า IPP Solar ในไทย, รายได้ค่าไฟฟ้าค้างรับของ Wind ที่เวียดนาม และรายได้อื่น ๆ จาก THCOM รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง

แนวโน้ม Q2/69 สดใสต่อเนื่อง

LHS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q2/69 จะยังคงโดดเด่น จากปัจจัยบวกหลายด้าน ได้แก่ โรงไฟฟ้าในไทยได้รับประโยชน์จากการถูกเรียกเดินเครื่องเพิ่มขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC และ Jackson ที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากเงินปันผลจาก KBANK (GULF ถือหุ้น 236.805 ล้านหุ้น) จำนวน 2.84 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยังคาดว่าจะมีการบันทึกกำไรพิเศษจากการขายหุ้นโรงไฟฟ้าปากลายอีก 1.8 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• รายได้จากไฟฟ้าทั้งจากโรงก๊าซและ Renewable เพิ่มขึ้นมาก
• ส่วนแบ่งกำไร (Core) เพิ่มขึ้นมาก YoY จาก ADVANC
• OPEX ลดลงมากจากปีก่อนมีค่าใช้จ่ายควบรวมกิจการ
• กำไรปกติ Q1/69 คิดเป็น 31% ของประมาณการกำไรทั้งปี สะท้อนถึง Upside

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GULF โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 66 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum of the parts (SOTP) โดยมองว่าผลประกอบการที่ดีกว่าคาดใน Q1/69 และแนวโน้มที่สดใสใน Q2/69 จะเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรปกติในครึ่งปีแรกของปี 2569 แข็งแกร่ง และทำให้ประมาณการกำไรมี Upside