บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AP Thailand ยังคงเป็นผู้นำด้านยอดขาย Presales ในไตรมาส 1/2569 ด้วยมูลค่า 11.2 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม KGI ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" เนื่องจากมองว่าราคาเป้าหมายมี Upside จำกัด

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ถึงแม้ Presales จะแข็งแกร่ง แต่ Margin ของ AP Thailand กำลังถูกกดดัน จาก Demand ที่อ่อนแอและการเติบโตของ GDP ที่ซบเซา KGI คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 ที่ 869 ล้านบาท (ทรงตัว YoY, ลดลง 33% QoQ) คิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปี คาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะยังคงซบเซา เนื่องจากไม่มีคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่ การปรับปรุงคาดว่าจะเกิดขึ้นในครึ่งปีหลัง จากการสร้างคอนโดมิเนียมใหม่ 3 แห่งเสร็จสิ้น

การปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 9-10% เนื่องจาก Gross Margin ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ ประมาณการกำไรสุทธิใหม่คาดว่าจะเติบโต 3% YoY ในปี 2569 และ 5% YoY ในปี 2570 ราคาเป้าหมายใหม่คือ 9.20 บาท (อิงจาก PE 6.5x) จาก 10.20 บาท บริษัทจะขึ้นเครื่องหมาย XD สำหรับเงินปันผลสุดท้าย 0.52 บาท/หุ้น ในวันที่ 6 พฤษภาคม คิดเป็น Yield 6%

สรุป

KGI ปรับลดคำแนะนำ AP Thailand เป็น "Neutral" จาก "Outperform" เนื่องจาก Upside ที่จำกัด แม้ว่า Presales จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ Margin ที่ถูกกดดันและการเติบโตของ GDP ที่ซบเซา ส่งผลให้มีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย