บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์รายได้ Q2/2569 ใกล้เคียง Q1/2569 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า
• ต้นทุนมีแนวโน้มสูงขึ้นใน Q2/2569 แต่การเติบโตของรายได้จะสูงกว่า
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเป็น 21 บาท

รายได้ Q2/2569 ยังคงแข็งแกร่ง

FSSIA คาดการณ์รายได้ Q2/2569 ยังคงแข็งแกร่งและใกล้เคียงกับ Q1/2569 (+10.1% q-q, +30.4% y-y) โดยไม่มีสัญญาณการกักตุนสินค้าของลูกค้า รายได้จากขนมสัตว์เลี้ยงยังคงแข็งแกร่งและมีสัดส่วน 20% ของรายได้รวมตลอดทั้งปี (เพิ่มขึ้นจาก 15.4% ในปี 2568) บริษัทตั้งเป้าให้ผลิตภัณฑ์ใหม่มีส่วนร่วม 15% ของรายได้รวม (เทียบกับ 7.7% ใน Q1/2569) โดยลูกค้าวางแผนที่จะเร่งการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ใน 2H2569

หากรายได้ Q2/2569 เป็นไปตามเป้าหมาย รายได้ 1H2569 จะเติบโต 25.0% y-y อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ไว้ที่ 9–12% y-y โดยรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถานการณ์สงครามในไตรมาสหน้า โดยอาจมีการปรับปรุงในภายหลัง ต้นทุนโดยรวมเพิ่มขึ้น 5–7% เนื่องมาจากสงคราม ต้นทุนบรรจุภัณฑ์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ขณะที่ราคาปลาทูน่าเฉลี่ยใน Q2TD อยู่ที่ 1,800–2,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน (+7–18% q-q) โดยผลกระทบมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นใน Q3/2569 เนื่องจากบริษัทยังคงใช้สินค้าคงคลังต้นทุนต่ำ บริษัทได้เริ่มเจรจาปรับขึ้นราคากับลูกค้าในเดือนมิถุนายนและคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนในวงกว้างใน Q3/2569

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 5.9% เป็น 3.53 พันล้านบาท (+18.6% y-y) โดย Q1/2569 คิดเป็น 24.7% ของประมาณการทั้งปี ปรับเพิ่มสมมติฐานการเติบโตของรายได้เป็น +14.7% y-y (จาก +5.5%) ขณะที่ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเล็กน้อย 0.5% เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น บริษัทอยู่ในขั้นตอนการปิดดีล M&A ซึ่งน่าจะเป็นการลงทุนส่วนน้อยในผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงแบบเปียกในประเทศจีน FSSIA มองว่าสิ่งนี้เป็นผลบวกในระยะกลางถึงยาว เนื่องจากปัจจุบันบริษัทมีการลงทุนในจีนค่อนข้างจำกัด ซึ่งอาจสนับสนุนการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม ดีลดังกล่าวน่าจะไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไรปี 2569 บริษัทกำลังสำรวจโอกาส M&A เพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21 บาท

FSSIA ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21 บาท (อิงจาก PE 18 เท่า) คาดว่าอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงทั่วโลกจะเติบโตประมาณ 3–4% CAGR ในอีก 3–5 ปีข้างหน้า ขณะที่บริษัทตั้งเป้าการเติบโตที่ 3–4 เท่าของอัตราอุตสาหกรรม FSSIA ชอบความสามารถของบริษัทในการปรับตัวอย่างรวดเร็ว รวมถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ตามความต้องการของลูกค้า (เช่น ขนมสัตว์เลี้ยงที่เติบโตอย่างรวดเร็ว) และความพยายามในการลดอุปสรรคทางการค้า เช่น ภาษีของสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ดังนั้น FSSIA คาดว่าการเติบโตของกำไรจะดำเนินต่อไปในปีนี้และคงคำแนะนำ "ซื้อ"