บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PHILLIP SECURITIES (PST) คาดการณ์กำไรของ AP (ไทยแลนด์) ใน 1Q69 จะอยู่ที่ 878 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (y-y) จากรายได้การโอนที่สูงขึ้น แต่ถูกชดเชยด้วยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดแนวราบ

วิเคราะห์ผลประกอบการและยอดขาย

PST คาดการณ์รายได้จากการโอนที่ 8.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.0% (y-y) โดยได้แรงหนุนจากทั้งแนวราบและแนวสูง จากการสะสม Backlog ที่เพิ่มขึ้นในแนวราบ และคอนโดมิเนียมที่ครบกำหนดโอนเร็วกว่าแผน โดยเฉพาะโครงการ Aspire Itsaraphap Station และ GOOD DAY Sukhumvit 93 อย่างไรก็ตาม ภาวะการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นส่งผลให้ GPM ของอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 28.8% ลดลง 272 bps (y-y) นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 126 ล้านบาท ลดลง (y-y) จากการโอนโครงการเดิม

ในส่วนของยอดขาย 1Q69 อยู่ที่ 11,215 ล้านบาท ลดลง 7.4% (y-y) และ 20.4% (q-q) ซึ่งเป็นผลมาจากตลาดที่ชะลอตัวและการเปิดโครงการที่แตกต่างกัน โดยมีการเปิดตัว 3 โครงการ มูลค่ารวม 5,530 ล้านบาท โดยมีไฮไลท์อยู่ที่โครงการ PLENO ฟิวเจอร์-รังสิต (ขายแล้ว 26%) และคอนโด Life Ratchada-Rama9 (JV) (ขายแล้ว 28% ของมูลค่า)

ปัจจัยกระทบและนโยบายความยั่งยืน

สงครามมีผลกระทบต่อต้นทุน เพิ่มขึ้น 1-4% ในช่วง Q2-Q4 โดย PST ประเมินผลกระทบต่อกำไรสูงสุดไม่เกิน 550 ล้านบาทในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยบวกจากดีมานด์ที่อาจเพิ่มขึ้นจากภัยสงคราม

AP (ไทยแลนด์) มุ่งเน้นกลยุทธ์ "Green Construction" โดยมีการปรับเปลี่ยนตั้งแต่ต้นน้ำผ่านกระบวนการจัดซื้อจัดจ้างสีเขียว (Green Procurement) ขยายการใช้พลังงานแสงอาทิตย์ (Solar Energy) และใช้เทคโนโลยี Building Information Modeling (BIM) เพื่อลดความผิดพลาดและลดปริมาณขยะจากการก่อสร้าง (Construction Waste)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาพื้นฐาน 9.80 บาท อิงจาก P/E ที่ 6.5 เท่า บวก ESG 2.8% นอกจากนี้ AP จะมีการจ่ายปันผล 0.52 บาท (XD 6 พ.ค. 69) คิดเป็น Dividend yield 6.05%