บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ PRM ใน Q1/26 จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และน่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี หนุนโดยการฟื้นตัวของ PCT และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

text-primary ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาดใน Q1/26

FSSIA คาดการณ์ว่า PRM จะรายงานกำไรหลักที่ 516.3 ล้านบาทใน Q1/26 (เพิ่มขึ้น 13.7% q-q และ 23.9% y-y) สูงกว่าประมาณการก่อนหน้า 8–9% เนื่องจากการฟื้นตัวของกลุ่มธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ (PCT) ที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่เข้มงวดกว่าที่คาดไว้

การฟื้นตัวของ PCT ได้รับแรงหนุนหลังจากการหยุดชะงัก โดยคาดว่าการดำเนินงานของ PCT จะกลับสู่ภาวะปกติใน Q1/26 โดยได้แรงหนุนจากฤดูกาลท่องเที่ยวและไม่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แม้ว่าราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง แต่ต้นทุนน้ำมันจะถูกส่งต่อไปยังลูกค้า

FSSIA คาดการณ์การเติบโตในวงกว้าง โดยมีการเติบโตในเกือบทุกกลุ่มธุรกิจ ยกเว้นธุรกิจ FSU ที่การใช้เรือลดลงชั่วคราว แต่การใช้เรือได้ฟื้นตัวสู่ระดับปกติในเดือนมีนาคมและคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงใน Q2/26

text-primary ข้อสังเกต

FSSIA ประเมินว่ากำไรหลักที่คาดการณ์ไว้ใน Q1/26 คิดเป็นประมาณ 23% ของประมาณการทั้งปี และน่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี อัตรากำไรขั้นต้นของ FSU ควรกลับสู่ภาวะปกติจาก Q2/26 ในขณะที่เรือ PCT ที่ส่งมอบใหม่สองลำ (ขนาด 13,800 DWT แต่ละลำ) จะเริ่มสร้างรายได้ตั้งแต่เดือนเมษายน โดยมีเรืออีกสามลำที่กำหนดส่งมอบใน 2H26

แม้ว่า PRM จะมีการขยายกองเรืออย่างมากในปี 2025–26 (capex ที่ 2–3 พันล้านบาทต่อปี) แต่สถานะทางการเงินของ PRM ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินสดในมือ 3.3–3.6 พันล้านบาท ณ สิ้นปีแต่ละปีในช่วงปี 2022–25 อัตราส่วนสภาพคล่อง 1.2 เท่า อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำที่ 0.9 เท่า และ ROE ที่ 18.3%

text-primary สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PRM โดยมีราคาเป้าหมายที่ 9.70 บาท (P/E ปี 2026 ที่ 10 เท่า) โดยมองว่าหุ้นมีมูลค่าไม่แพง โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2026 ที่ 8.9 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลโดยประมาณ 5.9%