บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) มองแนวโน้ม บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ยังคงสดใส พร้อมสร้างสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง (All-Time High) จากการใช้ศูนย์การค้าเป็นตัวดึงดูด Traffic และการเติบโตของยอดขายผู้เช่า ซึ่งจะนำไปสู่การปรับค่าเช่าที่สูงขึ้นในอนาคต

CPN เดินหน้าขยายธุรกิจเต็มสูบ

LHS คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ของ CPN จะอยู่ที่ 18,000 ล้านบาท เติบโต 8.9% YoY จากการเปิดห้างสรรพสินค้าและโรงแรมแห่งใหม่ รวมถึงการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจำนวนมากจากโครงการร่วมทุนกับ DUSIT นอกจากนี้ CPN ยังคงมุ่งเน้นกลยุทธ์ "Retail-led Mixed-Use" โดยมีแผนเปิดห้างใหม่ 3 แห่งในปี 2569 เพิ่มพื้นที่ให้เช่าสุทธิ (NLA) ประมาณ 0.08 ล้านตารางเมตร

นอกจากนี้ CPN ยังมีโครงการร่วมทุน Dusit Residences และ Dusit Parkside มูลค่ากว่า 17,000 ล้านบาท ซึ่งมียอดจองแล้วกว่า 90% และจะเริ่มทยอยโอนตั้งแต่ครึ่งแรกของปี 2569 ซึ่งจะเป็นแรงหนุนสำคัญให้ส่วนแบ่งกำไรเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

CPN ยังมีแผนเปิดโรงแรมใหม่อีก 557 ห้องภายใต้แบรนด์ GO! สไตล์ Budget Hotel ใกล้สนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งจะเป็น Growth Driver ใหม่ที่น่าจับตา

ข้อสังเกตและประเด็นลงทุน

LHS ชื่นชม CPN ที่ประสบความสำเร็จในการดึงแบรนด์ใหม่ ๆ เข้ามาเปิดสาขาในไทย รวมถึงการขยาย Flagship Store และการปรับพื้นที่รองรับ All-day Activities และการจัด Big Events ระดับประเทศ ซึ่งส่งผลให้ Traffic ยังคงอยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม LHS มองว่าความเสี่ยงหลักของ CPN ยังคงมาจากการพึ่งพารายได้ค่าเช่าศูนย์การค้าเป็นหลัก หากจำนวนผู้เข้าใช้บริการหรือยอดขายของผู้เช่าชะลอตัว จะส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าเช่าและส่วนแบ่งยอดขายของบริษัทโดยตรง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS เริ่มให้คำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPN ที่ราคาเป้าหมาย 77.52 บาท อ้างอิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) เท่ากับ 7.61% และ Terminal growth เท่ากับ 1% สะท้อน Upside ประมาณ 24.54% และคาดการณ์อัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend yield) ที่ราว 3%