บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น EPG (Eastern Polymer Group) ด้วยราคาเป้าหมาย 4.30 บาท มองข้ามความกังวลเรื่องผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และชี้ให้เห็นถึงโอกาสจากการเติบโตของ AI ในสหรัฐฯ

Aeroflex พระเอกขี่ม้าขาว

GLOBLEX คาดการณ์ว่าผลกำไรสุทธิของ EPG ในไตรมาส 4 ปี 2569 (มกราคม-มีนาคม 2569) จะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจาก Aeroflex (ฉนวนกันความร้อน) ซึ่งเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ ที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ Data Center ที่ใช้ AI และการย้ายฐานการผลิตกลับสู่สหรัฐฯ (Reshore Policy) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 35% โดยมีปัจจัยหลักมาจาก GPM ที่สูงขึ้นของ Aeroflex (51%)

รายได้ของ Aeroflex คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.4 พันล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2569 โดย 2 ใน 3 มาจากตลาดสหรัฐฯ และ 1 ใน 4 มาจากตลาดในประเทศ GLOBLEX คาดว่ากำไรสุทธิรวมจาก Aeroflex จะคิดเป็น 80-85% ของกำไรทั้งหมดในไตรมาสนี้ โดยมีอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยที่สูงถึง 75-80% ทั้งในสหรัฐฯ (8ktpa) และไทย (26ktpa)

EPG ได้เตรียมพร้อมรับมือกับความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยการเพิ่มปริมาณสำรองวัตถุดิบ (RM) จาก 3 เป็น 6 เดือน ทั้งในสหรัฐฯ และไทย ดังนั้น หากสงครามไม่ยืดเยื้อเกินเดือนกรกฎาคม 2569 EPG จะไม่ได้รับผลกระทบจากการหยุดชะงักของอุปทานและการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบ

Aeroklas ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่

GLOBLEX คาดการณ์ว่า Aeroklas จะยังคงขาดทุนเล็กน้อยที่ 50 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2569 แม้ว่าจะสามารถลดการขาดทุนของ TJM ได้ 15 ล้านบาท เหลือ 50 ล้านบาท ตามเป้าหมายของ EPG แต่ด้วยผลกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก TOP DOG (ผู้ผลิตชิ้นส่วนช่วงล่างสำหรับรถยนต์ 4 ล้อ) คาดว่าจะช่วยลดผลขาดทุนโดยรวมได้ นอกจากนี้ Aeroklas ยังมีแนวโน้มที่จะเห็นผลกำไรที่สูงขึ้นในอนาคต เนื่องจาก EPG จะเริ่มผลิตชิ้นส่วนสำหรับรถกระบะรุ่นใหม่ของ Toyota และ Ford

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EPG ด้วยราคาเป้าหมาย 4.30 บาท อิงจาก EV/EBITDA 10 เท่าของปี 2568/69 GLOBLEX เชื่อว่าราคาหุ้นที่อ่อนแอของ EPG เป็นผลมาจากความเข้าใจผิดของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ในขณะที่มองข้ามโอกาสจากการเติบโตของ Data Center ที่ใช้ AI และนโยบายการย้ายฐานการผลิตกลับสู่สหรัฐฯ