บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1,734 ล้านบาท โต 5.5% YoY และ 5.6% QoQ ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ แม้มีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ แต่รายได้ค่าธรรมเนียมโตดี

ผลประกอบการและแนวโน้ม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า แม้ TISCO จะมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นกว่า 100.9% YoY เพื่อรองรับความเสี่ยงจากสถานการณ์ตะวันออกกลางและราคาพลังงาน แต่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่ดี โดยมีลูกหนี้ Stage 2 และ Stage 3 ลดลง นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเร่งตัวขึ้น 15.3% QoQ จากค่าธรรมเนียมธุรกิจตลาดทุน และการออกกองทุนรวมใหม่ รวมถึงเงินชดเชยจากโครงการ "คุณสู้ เราช่วย" และค่าธรรมเนียมชำระหนี้คืนก่อนกำหนด

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q26 จะเร่งตัวขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการขยายสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือหนึ่ง โดยเฉพาะรถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐฯ ปัจจุบัน TISCO มีสัดส่วนสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้าสูงถึง 20% ของสินเชื่อปล่อยใหม่ ทำให้คาดว่ารายได้ดอกเบี้ยจะปรับขึ้นได้ดี รวมถึงการตั้งสำรองที่ผ่อนคลายลง คาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปี 2026 ที่ 6,909 ล้านบาท โต 3.8% YoY

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 110.00 บาท (อิง Prospective PBV ที่ 1.9 เท่า รวมถึง premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ธุรกิจยังมีโอกาสขยายตัวได้สวนทางกับธนาคารอื่น แต่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัด และซื้อขายด้วย PBV ที่สูงกว่าธนาคารอื่นมาก อย่างไรก็ดี TISCO ยังมีจุดเด่นด้านเงินปันผลสูง โดยคาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้นปี 2026 ที่ 7.8 บาท คิดเป็น Div. Yield 6.8%

สรุป

TISCO มีผลประกอบการ 1Q26 ที่แข็งแกร่ง แต่ด้วยราคาหุ้นที่มี Upside จำกัด ทำให้หยวนต้าแนะนำเพียง "TRADING" โดยมองว่า TISCO ยังคงน่าสนใจจากอัตราเงินปันผลที่สูง