บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary Maybank Securities ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BDMS โดยมีราคาเป้าหมาย 20 บาท มองการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรยังถูกกดดัน

text-primary รายได้จากตะวันออกกลางลดลง

Maybank Securities (ประเทศไทย) ได้จัดงาน Maybank Invest Thailand ร่วมกับ BDMS โดยนักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสนใจผลกระทบจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน, แนวโน้มรายได้แต่ละกลุ่มธุรกิจ และทิศทางอัตรากำไร โดยรวม Maybank มองว่าโทนจากการประชุมเป็นกลาง และยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BDMS ที่ราคาเป้าหมาย 20 บาท เนื่องจากเห็นปัจจัยบวกระยะสั้นที่จำกัด เพราะการเติบโตของรายได้และการขยายตัวของอัตรากำไรยังถูกกดดัน คาดการณ์กำไรปี 2569 ค่อนข้างทรงตัว YoY และมีโอกาส text-danger ดาวน์ไซด์หากความขัดแย้งยืดเยื้อ หรือเศรษฐกิจในประเทศอ่อนแอลง นอกจากนี้ Valuation ที่ P/E 18 เท่า ในปี 2569 ยังไม่ดึงดูดนัก

text-primary ผลกระทบจากความขัดแย้ง

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ส่งผลให้รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลาง text-danger พลิกเป็นลบในเดือนมีนาคม 2569 (เทียบกับ +10% YoY ในช่วง ม.ค.-ก.พ. 2569) และการลดลง YoY เริ่มขยายวงกว้างขึ้นในเดือนเมษายน 2569 อย่างไรก็ตาม ผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นคาดว่า text-primary จำกัด เนื่องจากค่าไฟฟ้าคิดเป็นเพียง 2% ของต้นทุนทั้งหมด BDMS ได้ขยายระยะเวลาสำรองเวชภัณฑ์และยาเพิ่มขึ้นจาก 30 วันเป็น 90 วัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงหากความขัดแย้งยืดเยื้อ

text-primary ผู้ป่วยไทยยังซบเซา

ความต้องการใช้บริการของผู้ป่วยไทยยังคงอ่อนตัว โดยการเติบโตในเดือนเมษายน (ถึงปัจจุบัน) อยู่ในระดับเลขหลักเดียวต่ำ YoY จากแรงกดดันในกลุ่มรายได้ต่ำถึงกลาง และโรคทั่วไป ปริมาณผู้ป่วยยังถูกกดดัน ทำให้เป้าหมายอัตราการครองเตียงระยะยาวที่ 70% (เทียบกับ 64% ในปี 2568) ยังเป็นเรื่องท้าทาย ขณะที่กัมพูชายังเป็นปัจจัยกดดันหลัก โดยรายได้ยังลดลงราว 70–80% YoY และยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน แม้คาดว่าจะทยอยดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2569 จากฐานที่ต่ำ

text-primary เป้าหมายการดำเนินงานและความเสี่ยง

ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ไว้ที่ 2–4% และอัตรากำไร EBITDA ที่ 24% โดยระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวยังไม่ได้รวมผลกระทบจากสงครามทั้งหมด จากแนวโน้มปัจจุบันรายได้มีโอกาสที่จะจบที่กรอบล่างของเป้าหมาย (2%) และมีความเสี่ยงที่จะต่ำกว่าเป้าหากความขัดแย้งยืดเยื้อหรือการฟื้นตัวของเที่ยวบินยังคงล่าช้า ส่วนโอกาสในการปรับขึ้นของอัตรากำไร EBITDA ดูจำกัดเนื่องจากโมเมนตัมรายได้ที่อ่อนแอ แม้จะมีการควบคุมต้นทุน แต่หากรายได้ต่ำกว่าคาดอัตรากำไรอาจได้รับแรงกดดันตามไปด้วย