บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ว่า BDMS จะรายงานกำไรหลักที่ไม่น่าตื่นเต้นใน Q1/26 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-9.2% YoY, -3.2% QoQ) คิดเป็น 24.4% ของประมาณการทั้งปีใหม่ อย่างไรก็ตาม คาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-9.7% YoY, +6.7% QoQ) เนื่องจาก BDMS ได้บันทึกรายการพิเศษ 339 ล้านบาทใน Q4/25

KGI ปรับประมาณการกำไรลดลงเล็กน้อย

KGI ปรับลดประมาณการกำไรลง 2.7% เป็น 16.1 พันล้านบาท (+1.7% YoY) สำหรับปี 2569 และ 2.5% เป็น 17.7 พันล้านบาท (+9.8% YoY) สำหรับปี 2570 โดยหลักมาจากแรงกดดันด้านต้นทุนสำหรับทั้งปี 2569 และ 2570 โดยลดอัตรากำไรขั้นต้นลง 50 bps เป็น 34.0% สำหรับปี 2569 และ 35.0% สำหรับปี 2570

ข้อสังเกต

ผลกระทบจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว จะส่งผลกระทบต่อ BDMS โดย KGI คาดการณ์รายได้ที่ 26.8 พันล้านบาท (-1.0%YoY และ -2.1%QoQ) ผู้ป่วยในประเทศคาดว่าจะชะลอตัวจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และฐานที่สูง YoY จากผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ใน Q1/25 ในขณะเดียวกัน ผู้ป่วยต่างชาติคาดว่าจะเติบโต QoQ แต่ชะลอตัว YoY จากความขัดแย้งชายแดนระหว่างไทยและกัมพูชาใน Q1/25

สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BDMS และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 22.50 บาท (WACC 8.0% และ TG 1.0%) จาก 23.00 บาท โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือ การระบาดของโรค ความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศไทย และการโจมตีของผู้ก่อการร้ายครั้งใหญ่