บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ CPF เป็น "TRADING" หลังปรับประมาณการกำไรลง สะท้อนความเสี่ยงกำลังซื้อที่ลดลงในหลายประเทศทั่วโลก

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ CPF ใน 1Q26 อยู่ที่ 3,430 ล้านบาท โดยมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพ (ส่วนใหญ่จากหมูเวียดนาม) รวมกันราว 1,100 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติอยู่ที่ 2,330 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก 330 ล้านบาทใน 4Q25 แต่ยัง ลดลง 72.7% YoY เนื่องจากราคาหมูในประเทศเฉลี่ย 59.6 บาท/กก. ลดลง 25% YoY การฟื้นตัว QoQ มาจากราคาไก่ในประเทศและหมูในเวียดนามที่ฟื้นตัว 8% QoQ และ 33% QoQ ตามลำดับ รายได้หลักคาดอยู่ที่ 1.38 แสนล้านบาท ลดลง 4.3% YoY แต่ GPM คาดฟื้นตัว QoQ เป็น 14.4% จาก 12.7% ใน 4Q25 แต่ยังต่ำกว่า 18.5% ใน 1Q25 ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 1,709 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.0% QoQ แต่ ลดลงถึง 50% YoY จากราคาหมูในจีนที่ลดลงต่อเนื่อง

ปัจจัยที่ต้องจับตา

หยวนต้ามองว่าต้นทุนที่สูงขึ้นไม่ใช่ประเด็นที่น่ากังวลมากนัก เนื่องจากราคาขายมักจะปรับขึ้นตามต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น แต่ผลกระทบหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าครองชีพสูงขึ้นและอาจกระทบกำลังซื้อและปริมาณขาย ไม่ใช่แค่ในประเทศแต่กระทบธุรกิจในต่างประเทศด้วย

ปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ลงจากเดิม 31% เป็น 15,595 ล้านบาท (-39.6% YoY) และลดลงจากเดิม 34% เป็น 17,511 ล้านบาท (+12.3% YoY) ตามลำดับ ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลงจาก 25.00 บาท เป็น 20.50 บาท ด้วยวิธี SOTP จากมูลค่าธุรกิจหลักที่ 5.6 บาท (อิง PER 10x) และมูลค่าจาก CPALL (Holding discount 35%) อีก 14.9 บาท ที่ราคาตลาดสูงกว่าราคาเป้าหมายแล้ว 1% จึงลดคำแนะนำลงจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING"

สรุปและแนวโน้ม

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานของ CPF โดยมองว่า 2H26 มีความท้าทายจากต้นทุนการเลี้ยงที่สูงขึ้นและกำลังซื้อที่ลดลงในหลายประเทศทั่วโลก หากสถานการณ์ตะวันออกกลางยืดเยื้อ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการคาดว่าจะกลับมาโต YoY ได้อีกครั้งใน 4Q26