บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

FSSIA วิเคราะห์ TISCO กำไร Q1/2569 โตเกินคาด หนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่แข็งแกร่ง คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 117 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจูงใจ

text-primary ผลประกอบการ Q1/2569:

TISCO รายงานกำไรสุทธิ Q1/2569 ที่ 1.73 พันล้านบาท สูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ 8% และ 5% ตามลำดับ กำไรเติบโต 5.6% QoQ และ 5.5% YoY คิดเป็น 26% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของ FSSIA ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ค่าธรรมเนียม และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะค่าธรรมเนียมจากการชำระหนี้คืนก่อนกำหนดของลูกค้ารายใหญ่ในภาคอสังหาริมทรัพย์ และค่าธรรมเนียมตัวแทนขายกองทุนรวมที่เติบโตเกินคาด

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ:

FSSIA ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลงเล็กน้อย 0.3% แม้จะปรับเพิ่มประมาณการ Credit cost ขึ้นเป็น 120 bps (จาก 100 bps) แต่ได้รับการชดเชยจากการปรับเพิ่มประมาณการรายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย สำหรับปี 2570-2571 FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 0.4-0.9% แม้จะปรับเพิ่มประมาณการ Credit cost ขึ้นเป็น 110 bps (จาก 100 bps) เนื่องจากคาดการณ์อัตราส่วน Cost-to-income ที่ลดลง โดยรวมแล้ว FSSIA ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะเติบโตในอัตรา 1.7% CAGR ในช่วงปี 2569-2571 หนุนจากการปรับปรุง NII, NIM และรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเมื่อเทียบกับปี 2568

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ TISCO ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 117 บาท อิงจาก PBV ที่ 2.1 เท่า ซึ่งคำนวณจาก GGM โดยมี ROE ระยะยาวที่ 15.8% และ Cost of equity ที่ 8.1% ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุด 1.7% และสูงกว่า Bloomberg consensus 9.3%