บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS ชี้เป้า TISCO ปี 2569 กำไรลด Valuation สูงกว่ากลุ่มธนาคาร

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 6% QoQ เป็นไปตามที่ BLS และตลาดคาดการณ์

ผลการดำเนินงานที่น่าสนใจ

• สินเชื่อ: สิ้นสุด 1Q26 เพิ่มขึ้น 2% YoY หนุนโดยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์
• NIM: อยู่ที่ 4.87% เพิ่มขึ้น 10bps YoY และ 3bps QoQ จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
• รายได้ Non-NII: อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 15% QoQ จากค่าธรรมเนียมธุรกิจตลาดทุนฟื้นตัว
• คุณภาพสินทรัพย์: NPLs/loans ratio ลดลงจาก 2.28% ณ สิ้นปี 2568 มาอยู่ที่ 2.11% ณ สิ้น 1Q26
• Loan-loss coverage ratio: เพิ่มขึ้นจาก 172.1% ณ สิ้นปี 2568 มาอยู่ที่ 191.4% ณ สิ้น 1Q26
• Credit cost: อยู่ที่ 1.32% สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 1.0% เนื่องจากการตั้งสำรองหนี้ฯ รองรับความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต

• NPLs/loans ratio ของธุรกิจจำนำทะเบียนของ TISCO ลดลงจาก 5.0% ณ สิ้นปี 2568 มาอยู่ที่ 4.7% ณ สิ้น 1Q26 ซึ่ง BLS คาดว่าภาพรวมคุณภาพสินทรัพย์ธุรกิจจำนำทะเบียนของ MTC, SAWAD และ TIDLOR น่าจะยังดีใน 1Q26
• BLS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q26 จะทรงตัว YoY และ QoQ

สรุป

BLS ประเมินว่ากำไรสุทธิปี 2026 ของ TISCO จะปรับลดลง 4% YoY กดดันจากแนวโน้มกำไรจากเครื่องมือทางการเงินลดลง ขณะที่ valuation metrics แพงกว่ากลุ่มธนาคารมาก จึงแนะนำ "ขาย" โดย เอนกพงศ์ พุทธาภิบาล นักวิเคราะห์จาก BLS เป็นผู้ให้ข้อมูล