บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BDMS ใน Q1/69F จะลดลง YoY แต่ฟื้นตัว QoQ อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (-10% YoY, +6% QoQ) โดยมีรายได้ลดลงเล็กน้อย แต่อัตรากำไรลดลงจากการลดลงของรายได้ผู้ป่วยต่างชาติและ Occupancy rate

คาดการณ์ผลประกอบการ:

รายได้: คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (-1% YoY, -2% QoQ) จากปัจจัยฤดูกาลและการเทียบฐานสูงในปีก่อนที่มีโรคระบาด รายได้จากผู้ป่วยในประเทศลดลง (-1% YoY) และรายได้จากผู้ป่วยกัมพูชาและตะวันออกกลางลดลง (-1% YoY) เนื่องจากการปิดน่านฟ้า อย่างไรก็ตามได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ 2 แห่งและการเติบโตของรายได้ผู้ป่วยชาวเมียนมาร์

EBITDA: คาดว่าจะอยู่ที่ 6.9 พันล้านบาท (-4% YoY, +7% QoQ) จากการไม่มีรายการพิเศษ การลดลง YoY เป็นไปตามการลดลงของรายได้ โดยเฉพาะผู้ป่วยต่างชาติที่มีอัตรากำไรสูงกว่า EBITDA Margin คาดว่าจะอยู่ที่ 24.4% ลดลงจาก 1Q68 ที่ 25.4%

ต้นทุน: คาดว่าแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากเหตุการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะกระทบต่อกำไรของ BDMS จำกัด เนื่องจากต้นทุนด้านสาธารณูปโภคคิดเป็นเพียง 2% ของต้นทุนรวมเท่านั้น บริษัทได้ทำสัญญาการจัดซื้อยาล่วงหน้าราว 1 ปี และเพิ่มสินค้าคงคลังเพื่อลดความเสี่ยง

ข้อสังเกต:

แนวโน้ม 2Q69F คาดว่ากำไรจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากการเข้าสู่ช่วง Low season และการเทียบฐานที่สูงของผู้ป่วยกัมพูชา รวมถึงผลกระทบจากความไม่สงบในตะวันออกกลางและกำลังซื้อที่ลดลงจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า:

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายที่ 25 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.4% และ LTG 3%) เทียบเท่า FY69F P/E 24x, P/E ปัจจุบัน 18x มองว่าราคาหุ้นได้ซึมซับเหตุการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางไปแล้ว และคาดหวังการฟื้นตัวเมื่อสถานการณ์คลี่คลายลง