บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ CPF ใน Q1/26 จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CPF โดยมีราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาท

คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26

KSS คาดการณ์ว่า CPF จะรายงานกำไรปกติใน Q1/26 ที่ 3,353 ล้านบาท (-61% y-y, เพิ่มขึ้นจาก 106 ล้านบาทใน Q4/25) การลดลงของกำไร y-y มีสาเหตุหลักมาจากราคาหมูในประเทศไทยที่ลดลง (-25% y-y) ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัว q-q ได้รับแรงหนุนจากราคาหมูในเวียดนามที่เพิ่มขึ้น (+33% q-q) ราคาไก่ที่เพิ่มขึ้น (+9% q-q) และ GPM ของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดีขึ้นหลังจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะอยู่ที่ 2,704 ล้านบาท (-22% y-y, +66% q-q) โดย CTI คาดว่าจะขาดทุนเนื่องจากราคาหมูในจีนที่ตกต่ำ ในขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL และ CPAXT คาดว่าจะทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย y-y แต่จะฟื้นตัว q-q หากรวมกำไรจาก Bio asset ประมาณ 800 ล้านบาท คาดว่ากำไรสุทธิใน Q1/26 จะอยู่ที่ 4,253 ล้านบาท (-50% y-y, เพิ่มขึ้นจาก 1,085 ล้านบาทใน Q4/25)

ข้อสังเกตเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต

สำหรับแนวโน้มใน Q2/26 KSS คาดว่ากำไรปกติจะชะลอตัวลงทั้ง y-y จากฐานที่สูงใน Q2/25 และ q-q จากต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้น KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ไว้ที่ 23,128 ล้านบาท (-10% y-y) หลังจากที่กำไรผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

สรุปคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CPF โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาท (SOTP) ซึ่งคิดเป็น implied PE ประมาณ 8.5 เท่า แม้ว่า valuation จะไม่แพง โดยซื้อขายที่ PE26F เพียง 7.6 เท่า (-1.5SD) แต่แนวโน้มกำไรปกติที่ชะลอตัว -10% y-y สู่ระดับ 23,128 ล้านบาท ท่ามกลางราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวและต้นทุนอาหารสัตว์และค่าใช้จ่ายที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้น ยังคงจำกัด upside ในระยะนี้