บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน CPF กำไร Q1/26 โต 179% QoQ จากราคาหมูเวียดนามพุ่ง! คงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" ราคาเป้าหมาย 24.7 บาท มองข้ามผลกระทบต้นทุนใน 2H26 ไปได้

ไฮไลท์สำคัญ

• PI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ CPF ที่ 3,026 ล้านบาท เติบโต 179% QoQ แม้จะลดลง 65% YoY จากฐานราคาสุกรที่สูงในปีก่อน
• ราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัว โดยเฉพาะสุกรในเวียดนามที่ปรับตัวขึ้นถึง 32% QoQ หนุนผลประกอบการ
• คงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 24.7 บาท อิงจาก 0.8 เท่าของ PBV'26E

ผลประกอบการ Q1/26: ฟื้นตัวตามราคาหมู

PI คาดการณ์รายได้รวม 141,554 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 2% YoY จากราคาสุกรในไทยที่ลดลงและการปรับโครงสร้างธุรกิจสัตว์น้ำ อย่างไรก็ตาม ราคาไก่ในไทย (+8%QoQ) และสุกรในเวียดนาม (+32%QoQ) ช่วยหนุนให้รายได้เพิ่มขึ้น 1% QoQ

อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 13.8% ลดลงจาก 18.5% ใน Q1/25 จากราคาสุกรที่ลดลง แต่ดีขึ้นจาก 12.7% ใน Q4/25 ตามราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับตัวดีขึ้น

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนคาดอยู่ที่ 1,629 ล้านบาท ทรงตัวจาก Q4/25 แต่ลดลง 53%YoY เนื่องจากธุรกิจสุกรในจีนผ่าน CTI ยังคงขาดทุนจากราคาเฉลี่ยที่ลดลง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

PI มองว่าผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจะเริ่มเห็นชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H26) เนื่องจากความไม่สงบที่เกิดขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม CPF ได้สต็อกวัตถุดิบบางส่วนไว้ล่วงหน้าแล้ว

นอกจากนี้ ราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในปัจจุบันเป็นผลมาจากผลผลิตที่ออกสู่ตลาดลดลง ทำให้คาดว่าราคาจะยังคงยืนอยู่ในระดับสูงได้ แม้ต้นทุนจะปรับเพิ่มขึ้น

PI ยังคงใช้วิธีเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตเพื่อลดผลกระทบจากต้นทุนด้านการขนส่งและพลังงานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีสัดส่วนรวมประมาณ 5-7% ของต้นทุนรวม

สรุปและคำแนะนำ

PI คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 19,634 ล้านบาท แม้ว่ากำไร Q1/26 จะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 15% ของประมาณการทั้งปี เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ

ด้วยแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ที่เริ่มฟื้นตัว PI จึงคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" และประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ที่ 24.7 บาท โดยให้ติดตามราคาเนื้อสัตว์อย่างใกล้ชิดว่าจะยืนสูงได้นานเพียงใด