บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary MST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ITC โดยให้ราคาเป้าหมาย 18.60 บาท อิงจาก P/E ปี 2569E ที่ 17 เท่า

---

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

MST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น i-Tail Corporation (ITC) โดยคงราคาเป้าหมายที่ 18.60 บาท อิงจากค่า P/E ปี 2569 ที่ 17 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี และยังคงเลือก ITC เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มอาหาร เนื่องจากโมเดลธุรกิจที่มีความยืดหยุ่นสูงและความสามารถในการรับมือกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้อย่างแข็งแกร่ง คาด EPS ปี 2569 จะเติบโต 8% ควบคู่กับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจราว 6%

text-primary คาดยอดขายเติบโตแข็งแกร่งใน 1Q69

MST คาดการณ์กำไรปกติของ ITC ใน 1Q69 อยู่ที่ 794 ล้านบาท (+14% YoY, -4% QoQ) โดยในแง่ YoY กำไรจะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งจากความต้องการที่ดีจากลูกค้าในสหรัฐฯ รวมถึงการฟื้นตัวของตลาดยุโรปและเอเชีย ขณะที่ในแง่ QoQ กำไรคาดว่าจะลดลงสาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง และอัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงขึ้น ยอดขายมีแนวโน้มเติบโต 19% YoY และ 6% QoQ จากความต้องการที่ดีขึ้นทั้งจากลูกค้าเดิมและลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่ากรอบเป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ 8–11% และสูงกว่าประมาณการของ MST ที่ 8% อย่างไรก็ตาม MST คาดว่าการเติบโต YoY จะชะลอลงใน 2Q69 เนื่องจากผลงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 ส่วนหนึ่งมาจากกลยุทธ์การบริหารฤดูกาลขายของบริษัทซึ่งโดยปกติยอดขายจะสูงในช่วงครึ่งหลังของปี

text-primary ข้อสังเกตุ

ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนวัตถุดิบจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลาย 2Q69 จากสต็อกคงเหลือประมาณ 2 เดือน โดยมีปัจจัยหลักจากราคาสินค้าที่อิงกับน้ำมันที่สูงขึ้น เช่น บรรจุภัณฑ์พลาสติก และปลาทูน่า อย่างไรก็ตาม ITC มีแผนทยอยปรับราคาขายเพื่อส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้าตั้งแต่ไตรมาส 2 เป็นต้นไป ซึ่งจะช่วยพยุง GPM ให้อยู่ในกรอบเป้าหมายทั้งปีที่ 23–25% (ประมาณการของ MST ที่ 24.4%) ต้นทุนโลจิสติกส์คาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากลูกค้าประมาณ 70–80% เป็นผู้รับผิดชอบค่าขนส่งเอง อย่างไรก็ตามระยะเวลาการขนส่งอาจยาวขึ้นประมาณ 10–15 วัน โดยบริษัทได้ทำงานร่วมกับลูกค้าอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับระยะเวลาการสั่งซื้อให้สอดคล้องกับระยะเวลาการขนส่งที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว

text-primary สรุป

MST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ITC ด้วยราคาเป้าหมาย 18.60 บาท มองว่า ITC เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มอาหารจากโมเดลธุรกิจที่ยืดหยุ่นและแข็งแกร่งในการรับมือกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น คาด EPS ปี 2569 จะเติบโต 8% และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ