บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO ยังคงได้รับคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 110 บาท อิงตามวิธี GGM โดย PI คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend yield) ที่ 6.8% ในปี 2569 อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพสินเชื่อ

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

PI คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 ค่อนข้างทรงตัวที่ 1.65 พันล้านบาท (+1% YoY, +1% QoQ) แม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะขยายตัวและรายได้ค่าธรรมเนียมจะแข็งแกร่ง แต่ถูกกดดันจากสำรองหนี้ที่ปรับสูงขึ้น สำหรับปี 2569 คาดว่ากำไรจะกลับมาขยายตัว 3% YoY จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
ทั้งนี้ TISCO มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และจำนำทะเบียนสูงราว 60% ของสินเชื่อรวม ซึ่งอาจได้รับผลกระทบหากราคาน้ำมันยังคงทรงตัวในระดับสูง

ข้อสังเกตและ Valuation

PI มองว่า Valuation ของ TISCO ไม่ถูก เนื่องจากซื้อขายที่ 2x PBV'26E ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี อย่างไรก็ตาม TISCO มีเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่แข็งแกร่งสูงราว 20.5% ณ สิ้นปี 2568 และคาดว่าจะสามารถจ่ายเงินปันผลที่ 7.75 บาท/หุ้นในปี 2569

สรุป

ถึงแม้ TISCO จะมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ดีในปี 2569 และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แต่ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความไม่ถูกของ Valuation ทำให้ PI ยังคงคำแนะนำ "ถือ"