บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ โดย Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ dividend yield ปีละ 7% จากเงินปันผล 2H25 ที่ 5.75 บาท/หุ้น (XD 29/04/2026) แม้คงคำแนะนำ NEUTRAL แต่ราคาเป้าหมายปี 2569 อยู่ที่ 105 บาท

คาดการณ์กำไร Q1/26 เติบโต

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 1.67 พันล้านบาท (+2%y-y และ +2%q-q) จาก NIM ที่เพิ่มขึ้น สินเชื่อรวมที่ขยายตัว รายได้ Bancassurance และการลดลงของต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ขณะที่ NPL Ratio อยู่ที่ 2.25% ลดลงเล็กน้อยจาก 2.28% ใน 4Q25

NII คาดเพิ่มขึ้น +6%y-y และ +3% q-q จาก NIM ที่ 4.90% (1Q25: 4.76%, 4Q25: 4.87%) จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและการเติบโตของสินเชื่อภาคธุรกิจ (+0.4% q-q หรือ +0.4% YTD) ด้าน Non-NII คาดเพิ่มขึ้น +7%y-y จากรายได้ค่าธรรมเนียมบริการ Bancassurance

OPEX คาดลดลง -1% y-y และ -4%q-q จากการควบคุมค่าใช้จ่ายภายในองค์กร อย่างไรก็ตาม คาดค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองพิเศษเพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจจากสงครามตะวันออกกลาง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หากกำไรสุทธิ 1Q26F เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 24% ของกำไรสุทธิทั้งปี KSS คาดกำไรสุทธิ 2Q26F จะเพิ่มขึ้น y-y และ q-q จาก NIM ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม สินเชื่อรวมคาดทรงตัว q-q เนื่องจากธนาคารเน้นคุณภาพลูกหนี้ และ NPL Ratio คาดเพิ่มขึ้น q-q จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

สรุป

KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TISCO ด้วยราคาเป้าหมาย 105 บาท มองเป็นหุ้นปันผลเด่นที่ให้ผลตอบแทน 7% ต่อปี โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26F เติบโตจาก NIM และสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น แต่ยังคงต้องจับตาความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ