บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น CHG เป็น "ทยอยสะสม" จากเดิม "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายคงที่ 1.91 บาท มองเห็นโอกาสฟื้นตัวของกำไรจากฐานที่ต่ำ และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น

คาดการณ์และแนวโน้ม

LHS คาดการณ์ว่ากำไรใน 1Q69F จะทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากการเทียบกับฐานที่สูงในปีก่อนที่มีการระบาดของไข้หวัดใหญ่ อย่างไรก็ตาม รายได้ QTD เติบโตประมาณ 4% YoY จากทั้งผู้ป่วยเงินสดและประกันสังคม ขณะที่ SG&A มีแนวโน้มลดลงเนื่องจากไม่มีการตั้งสำรองเหมือนใน 4Q68 และมี Tax saving บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2569F เติบโตในระดับ Low-Mid Single Digit โดยมีแรงหนุนหลักจากผู้ป่วยภาครัฐ (SSO และ สปสช.) ขณะที่ผู้ป่วยเงินสดคาดว่าจะเติบโตในระดับจำกัดท่ามกลางปัจจัยกดดันจากภาวะเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์

ประเด็นที่น่าสนใจ

LHS มองว่าความเสี่ยงจาก SSO ลดลง เนื่องจากบริษัทได้ปรับสมมติฐานรายได้ภาระเสี่ยงให้อนุรักษ์นิยมมากขึ้นเพื่อลดความผันผวนของการรับรู้รายได้ประกันสังคม ขณะที่เคสผ่าตัดกระเพาะภายใต้ SSO เริ่มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ บริษัทยังคงเดินหน้าพัฒนาศูนย์การแพทย์เฉพาะทางเพื่อเพิ่มความสามารถในการรักษาผู้ป่วยโรคซับซ้อน และโรงพยาบาลใหม่ในจังหวัดระยองจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการรองรับผู้ป่วยในอนาคต

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS ปรับคำแนะนำเป็น "ทยอยสะสม" โดยมีราคาเป้าหมาย 1.91 บาท อิงวิธี DCF โดยใช้ WACC 8.7% และ LTG 2% ซึ่งเทียบเท่า FY69 P/E 20x เท่ากับค่าเฉลี่ยของกลุ่มโรงพยาบาลในไทย ทั้งนี้ P/E ปัจจุบันอยู่ที่ 15x เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวลงมาสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว